%% %% %% %% research.95579.com 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 FY2025A 业绩（2024 年 4 月至 2025 年 3 月），期间实现主营收入/归母净利润 169.03/20.63 亿港元，同比-8%/-10%；其中 FY2025H2 对应 85.97/9.24 亿港元，同比-9%/- 21%。收入端 FY2025H2 内销承压，外销有所放缓；盈利端 FY2025 毛利率及经营利润率均有 改善，与原材料降价、费用控制等有关。公司在品牌/产品/供应链上构筑高壁垒，期待公司通过 渠道及营销变革强化竞争力，外销关税仅为短期扰动，重视公司中长期核心竞争优势。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨敏华控股（1999.HK） [Table_Title] 敏华控股 FY2025A 点评：收入因内销拖累， 经营盈利改善，期待内部变革现成效 1 敏华控股（1999.HK） cjzqdt11111 [Table_Title 敏华控股 FY2025A 2] 点评：收入因内销拖累，经 营盈利改善，期待内部变革现成效 [Table ...