天眼查App显示，近日，佛山市南海区志振景包装制品经营部（个体工商户）成立，注册资本1万人民 币，经营范围为一般项目：包装材料及制品销售；塑料制品销售；互联网销售（除销售需要许可的商 品）；销售代理；国内贸易代理；食品用塑料包装容器工具制品销售；家具销售；日用品批发；五金产 品零售；五金产品批发；金属制品销售；纸制品销售；软木制品销售。（除依法须经批准的项目外，凭 营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

深圳海关统计分析处综合科副科长 于浩：前10个月，深圳累计进出口规模保持内地城市首位。得益于 人工智能技术加快应用，相关电子零部件进口快速增长。前10个月，深圳进口机电产品1.2万亿元，增 长8.5%。进口农产品822.6亿元，增长10%。 （央视财经《经济信息联播》）开放大市场的活力，不仅体现在领跑全球的亮眼数据中，更藏在每个繁 忙的港口、每座通畅的口岸里。作为改革开放的前沿阵地，深圳正成为中国连接世界的"国际性枢纽"。 这里既有外贸大港昼夜繁忙，也有全球友人奔赴而来，一起来感受中国大市场强大的磁吸力。 总台央视记者 刘小寒：眼前这艘来自欧洲的巨轮，正在卸载500多个标准箱的进口家具和冷冻品。2025 年至今，盐田港新增了14条国际航线，覆盖北美、欧洲及亚洲等区域，每周百条航线通达全球，扩大经 贸朋友圈。 在盐田港的控制中心内，操作员轻推操纵摇杆，通过屏幕实时监控堆场作业情况。数字化运营，高效的 流程，让丰富多样的国际商品以最快速度流转，快速送达企业生产线和消费者手中，为国内大市场注入 多元活力。 中国已连续16年稳居全球第二大进口国。14亿多人口、超4亿中等收入群体催生出每年超20万亿元的进 口体量，为世 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the company, with a target price of 21.18 CNY per share [2][8]. Core Insights - The company reported steady revenue growth in Q3 2025, with total revenue reaching 21.76 million CNY, a year-on-year increase of 7.78%. However, the net profit for the same quarter decreased by 6.10% to 1.33 million CNY [2][8]. - The company is transitioning into a sleep technology enterprise, enhancing its product matrix with AI-driven solutions. It has expanded its distribution channels both domestically and internationally, including entry into the Middle East market [8]. - The gross margin for Q3 2025 was 35.6%, reflecting a slight decline due to increased promotional activities. The net profit margin for the quarter was 6.1%, down by 0.9 percentage points year-on-year [8]. Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2025, the company achieved revenues of 619.6 million CNY, with a year-on-year growth of 3.68%. The net profit attributable to the parent company was 39.9 million CNY, up 6.45% year-on-year [2][4]. - The financial forecasts indicate a projected revenue growth from 8,729 million CNY in 2024 to 10,462 million CNY by 2027, with corresponding net profits expected to rise from 322 million CNY to 644 million CNY over the same period [4][9]. - The company’s earnings per share (EPS) is projected to increase from 0.88 CNY in 2024 to 1.75 CNY in 2027, with a price-to-earnings (P/E) ratio decreasing from 22 to 11 over the same timeframe [4][9].

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company with a target price of 17.3 yuan per share [2][8]. Core Views - The company's performance is under short-term pressure, with expectations for market recovery in the future [2][8]. - The company reported a revenue of 1.265 billion yuan and a net profit attributable to shareholders of 31 million yuan for the first three quarters of 2025, reflecting a year-on-year decline of 12.38% and 65.53% respectively [2][8]. - In Q3 2025, the company achieved a revenue of 435 million yuan, with a net profit of 7 million yuan, showing a year-on-year decrease of 16.44% and 85.40% respectively [2][8]. Financial Summary - Total revenue projections for 2024A, 2025E, 2026E, and 2027E are 1.91 billion, 1.727 billion, 1.964 billion, and 2.152 billion yuan respectively, with year-on-year growth rates of -15.7%, -9.5%, 13.7%, and 9.6% [4][9]. - Net profit attributable to shareholders is projected to be 81 million, 54 million, 147 million, and 191 million yuan for the same years, with year-on-year growth rates of -62.9%, -32.5%, 171.1%, and 29.5% [4][9]. - The company’s gross margin for Q3 2025 was 29.2%, down 4.9 percentage points year-on-year, while the net profit margin was 1.5%, down 7.3 percentage points year-on-year [8][9]. Market Performance - The company is actively promoting channel transformation and smart home business, optimizing its store system, and continuously empowering distributors [8][9]. - The company has opened 1983 distribution stores and 2 direct sales stores by the end of Q3 2025, reflecting a year-to-date increase of 135 and a decrease of 7 respectively [8][9].

证 券 研 究 报 告 皮阿诺（002853）2025 年三季报点评 推荐（维持） Q3 扣非扭亏为盈，战略收缩大宗业务 目标价：16.0 元 事项： ❖ 公司公布 2025 年三季报。前三季度，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母 净利润 4.20/-0.08/-0.19 亿元，YoY-37.27%/由盈转亏/亏损扩大。25Q3，公司实 现营业收入/归 母净利润 /扣非归母净利 润 1.52/0.05/0.01 亿元，同比- 30.2%/+34.2%/由亏转盈。 评论： ❖ 风险提示：需求恢复不及预期，地产销售下滑，渠道拓展不及预期。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 886 | 627 | 737 | 832 | | 同比增速(%) | -32.7% | -29.2% | 17.5% | 13.0% | | 归母净利润(百万) | -375 | -2 | 67 | 100 | | 同比增速(%) | -535.9% ...

证 券 研 究 报 告 欧派家居（603833）2025 年三季报点评 强推（维持） Q3 业绩短期承压，大家居战略持续深化 目标价：64.86 元 事项： ❖ 公司公布 2025 年三季报。前三季度，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母 净利润 132.14/18.32/17.12 亿元，同比-4.79%/-9.77%/-2.90%。25Q3，公司实现 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 49.73/8.14/7.69 亿元，同比-6.10%/- 21.79%/-22.03%。 评论： ❖ 风险提示：宏观经济影响需求；原材料价格波动风险；渠道拓展不及预期等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 18,925 | 18,293 | 19,267 | 20,428 | | 同比增速(%) | -16.9% | -3.3% | 5.3% | 6.0% | | 归母净利润(百万) | 2,599 | 2,430 | 2,634 ...

证 券 研 究 报 告 尚品宅配（300616）2025 年三季报点评 强推（维持） Q3 业绩扭亏为盈，期间费用率收窄 目标价：17.9 元 事项： ❖ 公司公布 2025 年三季报。前三季度，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母 净利润 25.5/-0.79/-0.91 亿元，同比-6.7%/亏损收窄/亏损收窄。25Q3，公司实现 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 10.0/0.01/-0.03 亿元，同比-2.3%/扭亏为 盈/亏损收窄。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,789 | 3,583 | 3,689 | 3,849 | | 同比增速(%) | -22.7% | -5.4% | 3.0% | 4.4% | | 归母净利润(百万) | -215 | -43 | 62 | 107 | | 同比增速(%) | -432.1% | 79.9% | 243.8% | 72.5% | | 每股盈利(元 ...

事项： 证 券 研 究 报 告 曲美家居（603818）2025 年三季报点评 强推（维持） Q3 业绩符合预期，债务置换与新业务打开想 象空间 ❖ 公司发布 2025 年三季报。前三季度，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母 净利润 25.5/-0.67/-1.11 亿元，同比-3.1%/亏损收窄/亏损收窄。25Q3，公司实现 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 8.23/-0.20/-0.34 亿元，同比-1.4%/亏损 收窄/亏损扩大。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,552 | 3,449 | 3,692 | 3,888 | | 同比增速(%) | -11.8% | -2.9% | 7.1% | 5.3% | | 归母净利润(百万) | -163 | -29 | 116 | 227 | | 同比增速(%) | 46.5% | 82.1% | 497.7% | 95.4% | | 每股盈利(元) | ...

记者从商务部获悉：10月，我国消费市场保持平稳增长态势，消费潜力持续释放。 新型消费较快增长。据商务部商务大数据，10月，重点监测平台智能健康设备销售额增长超两成，智能 穿戴设备销售额增长约4%，部分一级能效家电销售额增长超10%。 1至10月，我国电子商务在提振消费惠民生、促进现代产业体系建设、扩大高水平对外开放等方面发挥 积极作用。智能产品、网络服务、即时电商增长亮眼，网络服务消费增长21%。 （文章来源：人民日报） 商品消费平稳增长。10月，商品零售额增长2.8%，以旧换新相关商品销售保持较快增长，其中限额以 上单位通信器材、文化办公用品、家具零售额分别增长23.2%、13.5%和9.6%。升级类商品消费需求旺 盛，其中金银珠宝、体育娱乐用品、化妆品零售额分别增长37.6%、10.1%和9.6%。 服务消费增势良好。1至10月，服务零售额增长5.3%。受假期出行需求拉动，旅游咨询租赁服务、交通 出行服务、文体休闲服务零售额均保持10%以上较快增长。10月，餐饮收入增长3.8%。 ...

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 11 月 20 日 ——2025 年 10 月经济数据点评 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 马赫 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 mahe@huayuanstock.com "三驾马车"承压，主要经济指标走弱 核心观点：从 10 月数据上看，支撑 GDP 的"三驾马车"消费、投资和净出口压力 增大，短期经济增长或面临一定的挑战，考虑到今年前三季度经济表现较好，完成 25 年总量+5%的经济增长目标压力不大。10 月社零同比+2.9%，增速连续五个月回 落。10 月进出口总值同比较上月大幅下滑，出口同比-0.8%，较上月-9.2pct，对欧 盟出口较上月大幅下降 13.3pct。1-10 月固投完成额负增长（yoy-1.7%）、基建（不 含电力、热力、燃气及水生产和供应业，下同）累计同比亦负增长（yoy-0.1%）与 房地产开发投资持续探底（yoy-14.7%）凸显传统增长模式乏力。未来半年政策利 率下调与增量工具落地或成关键支撑 ...