燕之屋 20260318 2025 年营收结构优化，线上占比升至 63.5%，下半年线上收入同比 +6%显示回暖趋势；线下虽承压下滑 9%，但经销商数量逆势净增 20+，核心代理留存率超 95%。 盈利能力显著提升，2025 年整体毛利率由 55.7%升至 59.3%，主因新 工厂自动化及供应链提效带动成本下降 10%-20%，预计 2026 年毛利 率将稳中有升。 产品矩阵分化：鲜炖燕窝（6.1 亿）与瓶装燕窝大幅增长，碗燕（4.7 亿）受春节错位影响略降；燕窝粥成为过亿单品，市占率稳居电商第一， 正向线下 KA 渠道渗透。 消费人群呈现"两极化"增量：20 岁左右年轻女性成为入门级核心增量， 55 岁以上银发族潜力巨大；下沉市场渗透加强，三线及以下城市新签约 经销商占比超 80%。 费用管控趋于精准，2025 年销售费用率持平，广告支出占比下降； 2026 年战略聚焦规模扩张与份额抢占，通过 AI 研发与智能制造释放规 模效益，支撑利润稳步改善。 第二增长曲线明确，依托燕窝肽科研壁垒推出益生菌、蛋白粉等衍生品； 渠道侧发力即时零售与 KA 体系，已进驻超 2000 个终端，覆盖珠三角、 长三角等核心区域。 ...