生物药外包研发

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药明生物(2269.HK):全球生物药CRDMO龙头 25H1业绩延续稳健增长趋势
Ge Long Hui· 2025-08-23 02:51
机构:民生证券 研究员:朱凤萍/杨涛 事件:药明生物2025 年8 月19 日晚间公布中期业绩简报。根据简报,公司2025 年上半年实现营业收入 99.5 亿元(同比+16.1%),毛利率42.7%(同比+3.6 pcts),经调整纯利28.4 亿元(同比+11.6%),总 体财务表现略超市场预期。 风险提示:行业监管政策变化及地缘政治风险、医药研发服务需求下降风险、行业竞争加剧风险、汇率 风险、投融资恢复不及预期风险等 业务分拆:a)按照项目所属阶段划分:综合项目数量持续扩张,商业化项目持续爬坡带动收入增长。 临床前项目实现收入41.5 亿元(同比+35.2%),主要系研究服务和临床前开发项目的收入转化所驱 动;临床早期项目实现收入13.3亿元(同比-29.7%),主要由于部分大型项目由早期进展至后期开发/商 业化阶段以及订单执行时间安排影响;临床三期+商业化项目实现收入42.9 亿元(同比+24.9%),主要 系早期项目持续推进稳步迈入成熟阶段,以及现有商业化项目的持续爬坡。 业务分拆:b)按照地区划分:北美地区在政策波动环境中维持强劲增长。 按照客户所属地区划分:北美市场收入同比+20.1%(占比达到6 ...