医药生物/生物制品 药明生物（02269.HK） 2025 年 08 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/8/22 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 32.920 | | 一年最高最低(港元) | 35.600/10.200 | | 总市值(亿港元) | 1,340.01 | | 流通市值(亿港元) | 1,340.01 | | 总股本(亿股) | 40.71 | | 流通港股(亿股) | 40.71 | | 近 3 个月换手率(%) | 81.18 | 股价走势图 数据来源：聚源 -80% 0% 80% 160% 240% 2024-08 2024-12 2025-04 药明生物 恒生指数 相关研究报告 《非新冠收入整体稳健增长，持续提 升全球产能布局—港股公司信息更新 报告》-2024.8.26 余汝意（分析师） 汪晋（分析师） yuruyi@kysec.cn wangjin3@kysec.cn 证书编号：S0790525060003 2025H1 业绩稳健增长，上调全年收入指引 2025H1 公司实现营收 99.53 亿元，同比增长 16.08%；归母净 ...

机构：民生证券 研究员：朱凤萍/杨涛 事件：药明生物2025 年8 月19 日晚间公布中期业绩简报。根据简报，公司2025 年上半年实现营业收入 99.5 亿元（同比+16.1%），毛利率42.7%（同比+3.6 pcts），经调整纯利28.4 亿元（同比+11.6%），总 体财务表现略超市场预期。 风险提示：行业监管政策变化及地缘政治风险、医药研发服务需求下降风险、行业竞争加剧风险、汇率 风险、投融资恢复不及预期风险等 业务分拆：a）按照项目所属阶段划分：综合项目数量持续扩张，商业化项目持续爬坡带动收入增长。 临床前项目实现收入41.5 亿元（同比+35.2%），主要系研究服务和临床前开发项目的收入转化所驱 动；临床早期项目实现收入13.3亿元（同比-29.7%），主要由于部分大型项目由早期进展至后期开发/商 业化阶段以及订单执行时间安排影响；临床三期+商业化项目实现收入42.9 亿元（同比+24.9%），主要 系早期项目持续推进稳步迈入成熟阶段，以及现有商业化项目的持续爬坡。 业务分拆：b）按照地区划分：北美地区在政策波动环境中维持强劲增长。 按照客户所属地区划分：北美市场收入同比+20.1%（占比达到6 ...