1-2 月，社零总额同比+2.8%（4Q25：同比+1.6%），商品零售额同比+2.5% （4Q25：同比+0.3%），增速较 4Q25 均有改善。线上消费明显走强，1-2 月，网上商品零售额（原"实物商品网上零售额"）同比+10.3%，较 4Q25 （同比+2.3%）快 8pct，或因年货节对线上消费拉动效应变强，网上商品零 售额中，吃类/穿类/用类分别+20.7%/+18.0%/+4.7%。1-2 月网上零售额占 社会消费品零售总额的比重为 24.2%，同比+1.6pct，较电商旺季 4Q25 （29.1%）有所下滑。 证券研究报告 交通运输 看好电商快递盈利修复 华泰研究 2026 年 3 月 22 日│中国内地 动态点评 看好电商快递盈利修复，首选量价均受益的龙头 1-2 月，年货节拉动线上消费，网上商品零售额同比+10.3%，较 4Q25（同 比+2.3%）明显加速。快递层面，件量稳健增长，行业和企业端价格环比均 稳中有升，反内卷成果维持较好。往后展望，在社保推进预期、合规经营监 管要求下，"产粮区"淡季有望挺价甚至涨价，电商快递板块盈利或超预期， 首选量、价均相对受益、长期胜率高的中通快递、圆通速 ...