中信建投（601066）研报称，未来三年全球电解铝供需基本处于平衡状态，但是这种平衡建立在中国电 解铝满产超产，海外电解铝新增产能如期释放的基础之上，供应稍出问题便会供不应求。当高价格—高 利润—新供应的传导链条受制于供应时，价格就具备了易涨难跌的基础。同时，欧美AI投资竞赛遭遇 缺电瓶颈，对欧美超过400万吨的存量供应构成挤出威胁，一旦触发，铝价或会出现加速向上。 ｜2025年11月7日 星期五｜ NO.1 华泰证券：电网设备三季度业绩分化明显 出海逻辑仍强势 华泰证券研报称，按照电网设备板块整体三季度归母净利润的增速来看，非特高压主网、特高压主网、 配电、电表分别为38.2%、5.2%、-23.6%、-28.4%，呈现出较为明显的差异。非特高压主网板块业绩表 现较好，主要系该赛道出海保持高景气，叠加网内主网建设需求持续较强。配电层面，企业出海收入及 订单同样保持高速增长，但国内受到网内集采降价以及网外新能源、工业需求增速减弱的影响，国内收 入占比仍较高的企业受到的拖累较大。特高压板块收入同比较为稳定，主要系国内市场交付节奏较慢。 电表企业业绩表现不佳，主要系前期价格大幅下滑，该部分订单逐步交付，企业盈利承 ...