高盛：跨行业工具箱-2025 年第四季度核心洞察与 2026 年度首选股 20260117 摘要 约 65%的欧洲资本品公司层面指标显示环比加速趋势，主要增长来自电 气设备及相关市场，以及部分大宗商品相关领域，海事、医疗等板块表 现突出，预示四季度财报季表现良好。 资本支出追踪器显示未来三年（2025-2028 年）形势强劲，Kiger 追踪 数据约为 7.8，接近 2011 年或 2004-2007 年扩张高峰期水平，主要由 超大规模企业推动，占比已提升至三分之一。 投资者对电气设备板块业务集中度担忧加剧，当前板块市盈率较斯托克 600 指数溢价近 50%，远高于长期平均水平，未来关键在于证明盈利增 长的持续性及盈利预期上调空间。 重点关注预期财报领先及 2026 年业绩指引优质标的，如电缆制造商， 其布局电网输配电领域，积压订单已排至本年代末，同时配电领域投资 加速，有望实现两位数增长。 对 2026 全年优质标的给出溢价评级，预计去年因关税转嫁影响导致利 润率承压的股票，明年增速将达到 9.5%，显著高于行业水平，同时利 润率提升幅度也将超过市场一致预期。 Q&A 第四季度最新数据点的关注重点是什么？ ...