分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890525040001 投资要点 分析师：周佳卉 同业创新动态： 港股IPO重返全球募资首位，工银理财积极创设"固收+港股IPO打新"策略产 品。处于募集期的工银理财智悦私银尊享目标止盈策略固收封闭产品(25G6723B)以高等级信用 债打底，运用20%以内仓位参与港股IPO项目、5%以内仓位适当参与以套期保值和风险对冲为 目的的金融衍生品交易，综合运用多策略进行组合管理；同时，设置"目标止盈"机制，如达到止 盈条件为客户提前锁定收益，落袋为安。 收益率表现： 上周（2025/7/21-2025/7/27，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.35%，环比下行2BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.21%，环比下行1BP。现金管理 类产品与货币基金的收益差基本环比持平。上周各期限纯固收、固收+产品年化收益率均呈普遍 下降趋势。"反内卷"政策叠加雅鲁藏布江下游水电工程相关消息，再度推升市场通胀预期，权益 资产表现亮眼，股债跷跷板效应持续强化。在此背景下，债基遭遇赎回，利率债收益率显著上 行，10年国债收益率较前一周上行7BP至1.73%；信用利差亦明显走扩，阶段性终结 ...