方正证券主要观点如下： 行业走势 智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，仍然坚定看好创新药行情，创新药资产重估仍将继续，研发 资产估值补偿远未结束。创新药热点不断，关注二代IO、ASCO数据发布，及pharma药企的估值重塑。 建议重点关注三生制药(01530)、康方生物(09926)等。 1、本轮创新药行情是对创新药商业模式的认可，是基于众多龙头公司如百济神州、信达生物、恒瑞医 药等在2024年或2025Q1通过BD或者全球化带来公司扭亏的认知，是一轮长久期资金认可并买入的典型 贝塔行情，是标准清晰的产业趋势投资，市场对创新药企盈利模式可持续性的信心提升，行业基本面呈 现积极改善态势。 2、本轮创新药龙头股的集体上涨，反映了市场对其长期研发投入价值的系统性重估。过去多年积累的 研发资产价值逐步得到认可，推动了创新药板块整体估值中枢的上移。这一轮行情的驱动力主要源于对 产业升级的长期预期，而非单纯依赖学术会议的数据披露事件。即使学术会议周期结束，支撑行情的核 心逻辑——研发价值的持续兑现与产业趋势的明朗化——仍有望延续。 3、当今的创新药行情是数据资产定价而非BD定价，BD是加速数据价值催化剂并非定价基准， ...