重点关注 Q1 业绩预期、积极把握主题机会；手术机器人专题：政 策打通商业化瓶颈、千亿市场驶向发展快车道 医药生物 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 03 月 02 日 -医药生物行业 3 月月报 | | | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师：祝嘉琦 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | 执业证书编号：S0740519040001 | | 药明生物 三生国健 | 40.22 | 0.82 | 0.81 | 0.96 | 1.17 | 1.47 | 48.95 | 49.59 | 42.00 | 34.37 | 27.42 | 买入 | | | | | 59.38 | 0.48 | 1.14 | 4 ...

2026 年 02 月 28 日 策略类●证券研究报告 三月延续震荡偏强，成长占优 定期报告 投资要点 分析师 邓利军 SAC 执业证书编号：S0910523080001 denglijun@huajinsc.cn 分析师 张欣诺 SAC 执业证书编号：S0910525110001 zhangxinnuo@huajinsc.cn 相关报告 节 后 春 季 行 情 延 续 ， 科 技 和 周 期 占 优 2026.2.22 短端情绪面虽有少许扰动，但新股板块结构 性 活 跃 或依 然 可 期 - 华 金 证 券新 股 周 报 2026.2.21 探寻 2026 年新股择股路径（一）：AI 应用春 潮涌动，产业链次新股大盘点 2026.2.15 有 色 、 通 信 四 季 度 外 资 持 仓 规 模 上 升 2026.2.13 主动偏股基金加仓有色、通信，减仓医药 2026.2.12 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 复盘历史，A 股 3 月表现偏震荡，主要受政策和外部事件、流动性等因素主导，且 两会后基本面因素的影响上升。（1）A 股 3 月表现偏震 ...

相关报告 节 后 春 季 行 情 延 续 ， 科 技 和 周 期 占 优 2026.2.22 短端情绪面虽有少许扰动，但新股板块结构 性 活 跃 或依 然 可 期 - 华 金 证 券新 股 周 报 2026.2.21 2026 年 02 月 28 日 策略类●证券研究报告 三月延续震荡偏强，成长占优 定期报告 投资要点 风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。 分析师 邓利军 SAC 执业证书编号：S0910523080001 denglijun@huajinsc.cn 分析师 张欣诺 SAC 执业证书编号：S0910525110001 zhangxinnuo@huajinsc.cn 探寻 2026 年新股择股路径（一）：AI 应用春 潮涌动，产业链次新股大盘点 2026.2.15 有 色 、 通 信 四 季 度 外 资 持 仓 规 模 上 升 2026.2.13 主动偏股基金加仓有色、通信，减仓医药 2026.2.12 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 复盘历史，A 股 3 月表现偏震荡，主要受政策和外部事件、流动性等 ...

如何让创新药真正走向患者，成为吴德沛近些年履职的出发点。一方面，他与相关创新药企业开展联合 研究，推动临床研究加速，让更多患者在规范的临床研究中获得治疗机会。"很多创新药还没上市，但 已经在临床研究中展现出效果，对不少患者来说，进入临床研究就是新的希望。创新必须走向临床，最 终回到患者身上。"吴德沛说。 履职仍在继续。在去年的调研基础上，吴德沛今年把关注点进一步转向大数据赋能医疗与精准诊疗，围 绕医疗数据共享、临床研究和精准诊疗能力提升开展调研、建言献策。"医疗正在进入数据驱动的时 代，只有把数据用好，才能让更多患者更早受益。"吴德沛说。（记者白光迪） 记者手记 履职就是要持续跟进 从病房到实验室，再到调研建言的现场，解决急难愁盼问题贯穿吴德沛工作的始终。作为医药卫生界别 全国政协委员，他面对的难题跨越医学、产业与政策多个领域。然而无论是在病房里守护患者的治疗希 望，还是在调研中推动创新药进入多层次医疗保障体系，他始终选择迎难而上、持续推进。对他而言， 没有哪一件事可以轻言放弃——一次次坚持与推进，正是对守护生命最庄重的回应。 另一方面，吴德沛把更多精力投入到调研。去年全国两会前，他围绕创新药可及性展开系统调 ...

智通财经APP获悉，先声药业(02096)盘中涨近4%，截至发稿，涨2%，报12.26港元，成交额7326.71万 港元。 消息面上，2月25日，先声药业发布公告，根据对截至2025年12月31日止年度(2025年财政年度)集团的 未经审核综合管理账目的初步评估，预期如下：集团于2025年财政年度将取得收入约人民币77亿元至人 民币78亿元，相比于截至2024年12月31日止年度(2024年财政年度)的收入约人民币66.35亿元增幅约 16.0%至17.6%。 集团于2025年财政年度将取得归属于公司权益股东的利润约人民币13亿元至人民币14亿元，相比于2024 年财政年度的经重述归属于公司权益股东的利润约人民币7.22亿元增幅约80.1%至93.9%。 集团于2025年财政年度将取得的经调整归属于公司权益股东的利润约人民币12.5亿元至人民币13.5亿 元，相比于2024年财政年度的经重述的经调整归属于公司权益股东的利润约人民币10.07亿元增幅约 24.1%至34.1%。前述指标的增长主要归因于创新药收入、对外授权许可收入以及集团持有的投资组合 公允价值净收益的增加。 ...

集团于2025年财政年度将取得归属于公司权益股东的利润约人民币13亿元至人民币14亿元，相比于2024 年财政年度的经重述归属于公司权益股东的利润约人民币7.22亿元增幅约80.1%至93.9%。 集团于2025年财政年度将取得的经调整归属于公司权益股东的利润约人民币12.5亿元至人民币13.5亿 元，相比于2024年财政年度的经重述的经调整归属于公司权益股东的利润约人民币10.07亿元增幅约 24.1%至34.1%。前述指标的增长主要归因于创新药收入、对外授权许可收入以及集团持有的投资组合 公允价值净收益的增加。 先声药业(02096)盘中涨近4%，截至发稿，涨2%，报12.26港元，成交额7326.71万港元。 消息面上，2月25日，先声药业发布公告，根据对截至2025年12月31日止年度(2025年财政年度)集团的 未经审核综合管理账目的初步评估，预期如下：集团于2025年财政年度将取得收入约人民币77亿元至人 民币78亿元，相比于截至2024年12月31日止年度(2024年财政年度)的收入约人民币66.35亿元增幅约 16.0%至17.6%。 ...

这意味着，由高潜力城市高密度门店网络、持续优化的单店模型、AI驱动的履约效率提升以及多元化 高毛利商品结构共同托底的进一步盈利值得期待。 据了解，叮当健康在"效率+密度"的基础上，不断拓宽营收边界。一方面升级AI智慧药房，打造集新特 药/专科药房、药师咨询室、患者教育区、临床研究招募点、智能医疗设备体验区于一体的专业健康服 务中心；另一方面优化商品结构，引入专业的创新药、慢病处方药、医疗器械，同时切入千亿元级宠物 市场，上线宠物用品，形成多元化盈利矩阵。 多维度的业务拓展，为叮当健康营收增长打开空间，数据显示，叮当健康已在北上深三地实现盈利，这 成为撬动公司整体盈利的关键支点。 本报讯 （记者陈潇）日前，叮当健康科技集团有限公司（以下简称"叮当健康"）发布公告，2025年度 亏损较上年收窄80%，实现Non-GAAP盈利。 作为医药即时零售赛道中稀缺的"准盈利标的"，随着AI技术深化落地、全国扩张持续推进及盈利全面兑 现，叮当健康的未来成长性值得期待。2025上半年末，叮当健康还手握超13.59亿元的现金及等价物、 定期存款等充沛资金，财务安全垫厚实。 近阶段，叮当健康用"真金白银"陆续完成多轮回购股票，向市 ...

Group 1 - In February, nearly 240 listed companies were surveyed by various institutions, with over half achieving positive returns during the same period, and some stocks seeing cumulative gains exceeding 80% [1] - The mechanical equipment and electronics sectors were the primary focus of institutional surveys, with significant attention also given to cyclical sectors like basic chemicals [1] - Institutions are optimistic about investment opportunities in humanoid robots, upstream AI infrastructure, and certain chemical sector stocks that offer high elasticity and dividends [1] Group 2 - In January 2026, domestic automobile sales reached 2.346 million units, with the top ten companies accounting for 1.962 million units, representing 83.6% of total sales, indicating a high concentration in the market [2] - The automotive market is characterized by "steady start and structural differentiation," with increased competition among top manufacturers as they launch new products and technologies [2] - The pharmaceutical and biotechnology sectors saw 80 companies receive institutional surveys, with a focus on brain-computer interface stocks and the trend of innovative drugs going global [2] Group 3 - Several securities firms have held spring strategy meetings earlier than usual, reflecting changes in the competitive landscape of the industry [3] - The shift from "commission for research" to "service for income" is becoming more pronounced among brokerage firms [3] - The AI industry is entering a more pragmatic phase, focusing on revenue and profit, with significant investment opportunities in AI inference computing and domestic AI chips [3] Group 4 - Lithium carbonate futures surged by 11.83% to a high of 187,700 yuan/ton, driven by Zimbabwe's adjustments to lithium export policies, which may tighten global supply in the short term [4] - UBS predicts a potential third price cycle for lithium, raising the average price expectation for 2026 to around 180,000 yuan/ton [4] Group 5 - The A-share merger and acquisition market remains vibrant, with over 500 transactions disclosed since the beginning of the year, totaling over 100 billion yuan [5] - More than 50% of these transactions are driven by industrial synergy, highlighting a core market trend [5] - The hard technology sector is a primary battleground for mergers and acquisitions, with increased participation from the Sci-Tech Innovation Board and the Growth Enterprise Market [5] Group 6 - The Hong Kong Stock Exchange reported record highs in trading volume and revenue for 2025, reaffirming its position as a global leader in new stock financing [6] - The exchange aims to enhance market convenience and competitiveness while continuing to invest strategically in emerging business areas [6] - Export-oriented companies are actively implementing measures to hedge against currency risks amid fluctuations in the renminbi exchange rate [6] Group 7 - Regions like Guangdong, Anhui, and Hubei are strategically positioning themselves in advanced fields such as AI, quantum technology, and high-end manufacturing [7] - The development of future industries relies heavily on original innovation and disruptive technologies, which are still in early stages [7] - Policies are increasingly systematic and comprehensive, supporting innovation from inception to market application [7] Group 8 - NIO's chip subsidiary, Anhui Shenji Technology Co., completed its first round of equity financing, raising 2.257 billion yuan, with a post-investment valuation nearing 10 billion yuan [8] - The financing attracted diverse capital participation, including state-owned capital and semiconductor industry funds, indicating market confidence in the company's technology and production capabilities [8] - The involvement of local state capital aligns with Hefei's ongoing investment in the integrated circuit industry [8]

吴德沛委员—— 让创新药离患者更近（实干显担当 同心启新程·代表委员履职故事） 本报记者 白光迪 无菌病房外的走廊安静而明亮。吴德沛站在隔离门外，拿起电话拨通了病房内的分机："血象在往上 走，指标比上周好，只要再稳定一点，就可以考虑骨髓移植了，我们一步一步来。"患者轻轻点头，窗 外的阳光透过玻璃落在洁白的床单上。 长期的临床工作，让全国政协委员、苏州大学附属第一医院血液科专家吴德沛对医疗领域的老大难问题 感受很深——"很多患者并不是没有药治疗，而是用不起创新药。" 如何让创新药真正走向患者，成为吴德沛近些年履职的出发点。一方面，他与相关创新药企业开展联合 研究，推动临床研究加速，让更多患者在规范的临床研究中获得治疗机会。"很多创新药还没上市，但 已经在临床研究中展现出效果，对不少患者来说，进入临床研究就是新的希望。创新必须走向临床，最 终回到患者身上。"吴德沛说。 2025年底，《商业健康保险创新药品目录（2025年）》正式发布。消息传来时，吴德沛正在查房，但难 掩心中激动。"这意味着创新药支付多了一条通道，离患者更近了一步。"在他看来，这不仅是政策进 展，更是对无数患者心声的回应，"当创新药有了更多支付路径 ...

"在'政策+资本+技术'等多重因素催化下，国内脑机接口商业化进程加速推进，未来将逐步从'神经康 复'向'认知提升'再向'脑机融合'时代迈进。"中信证券分析称。 ● 本报记者 李梦扬 Wind数据显示，截至2月26日记者发稿时，今年以来共有80家医药生物行业上市公司接受机构调研。值 得关注的是，翔宇医疗、爱朋医疗、美好医疗等脑机接口概念股吸引多家机构调研，脑机接口产品研发 进展、商业化情况、未来发展规划等成为机构关注的焦点。与此同时，创新药出海热度不减，多家药企 亦获机构关注。 业内人士表示，AI大科技浪潮下，医药行业有望释放新的成长逻辑，继续看好以创新为主的医药科技 主线，重点关注脑机接口、AI医疗、创新药出海等。 脑机接口概念股备受青睐 Wind数据显示，截至2月26日记者发稿时，今年以来接受机构调研频次前十的医药生物公司中，翔宇医 疗获机构关注度最高，累计接受机构调研208家次；爱朋医疗、美好医疗分居第二、第三位，接受机构 调研频次分别为177家次、125家次；博拓生物、欧林生物、泰恩康等紧随其后，接受机构调研均在90家 次以上。 值得一提的是，机构频频调研脑机接口概念股。"脑机接口是'十五五'期间未来产 ...