第一，目前逻辑清晰、可跟踪、可验证、且有较高胜率能做预判的，主要是经济和通胀数据。 点击关注 ： 【张瑜旬度纪要系列】 本次旬度会议，我们回答三个灵魂问题：对股票怎么看？利率债跌完了没有？经济回暖了吗？在大势研判部分，我将 把股、债、经济做一个系统性的汇报。目前我的观点是 " 看股做债 " ，即先判断股，再判断债。具体而言： 一、看股做债的背景：经济弱而不倒+居民存款搬家 1 ）经济，目前是 " 弱而不倒 " 、政策 " 托而不举，留有后手 " 的状态 ，从 1-2 月的数据来看，仍是供好求，量好于 价，这意味着，企业盈利处在弱区间震荡，同时下行空间有限。 2 ）通胀，整体表现较为疲软 ，不过， CPI 和 PPI 读数再创过去三年低点的可能性也不大。预计 2025 年全年物价将 维持在较低水平，同时需要警惕因开年新涨价因素偏弱，导致上半年 CPI 无法转正的风险。 PPI 均值预计在 -1.7% 左 右，平减指数预计在 -0.5 到 -0.7 区间，相比去年基本持平或略有改善。但通胀整体格局的扭转，目前尚不明朗。 第二，目前逻辑清晰、可跟踪、可验证、但不好预判的，主要是股债的增量资金，包括居民存款搬家和货币 ...