调整 8月27日，市场波动如期加大。沪指午后一度下跌超30点，红利指数更是全天受到压制，午后跌幅扩大 至1%以上。A50亦于午后一度跌超1%，港股市场亦开始走弱，恒指、科指双双跌超1%，科指一度跌近 2%。 从行盘过程来看，午后出现了反复回调的情况。沪指从跌30点反弹之后，跌幅又再度扩大，并在低位反 复震荡，这一点与之前几个交易日强劲的承接盘略有不同。另外，平均股价指数与杀跌个股数量明显背 离，平均股价上涨，但杀跌个股数量一度超4000只。这意味着，上涨的个股可能集中在高价股板块，而 这个过程就不得不提寒武纪。 寒武纪股价午后一度达到1464.98元/股，超越贵州茅台股价，成为A股市场"单价"最贵的股票。昨晚， 寒武纪发布亮眼财报。有券商点评称，其收入符合预期，利润略超预期：二季度净利率38.6%，本质是 规模效应且当季没有一次性的投片费用。机构预计，今年百亿出货，预计80亿—100亿元营收。明年产 能和需求预期都比较乐观，预计营收在300亿元以上。 午后，富时中国A50指数期货午后突然下跌超1%。随后，A股各大指数亦出现一波回调，沪指最多时跌 超60点，全市场一度近4000只股票下跌。国债期货亦于午后拉升， ...

A股突然大调整！ 午后，富时中国A50指数期货午后突然下跌超1%。随后，A股各大指数亦出现一波回调，沪指最多时跌 超60点，全市场一度近4000只股票下跌。国债期货亦于午后拉升，30年期主力合约盘中涨0.2%。10年 期涨0.03%。5年期涨0.03%。2年期涨0.01%。 那么，究竟发生了什么？分析人士认为，近期外围风险逐渐暴露，特别是长债风险较大。与此同时，近 期A股涨幅较大，且有局部过热迹象。近期，连续有券商策略研究表示，慢下来能走得更远。 调整 8月27日，市场波动如期加大。沪指午后一度下跌超30点，红利指数更是全天受到压制，午后跌幅扩大 至1%以上。A50亦于午后一度跌超1%，港股市场亦开始走弱。 从量能来看，今天成交金额突破100亿元的股票再度超过10只，显示出大盘的虹吸效应有所强化。万得 微盘股指数杀跌3%，亦能佐证这一点。 多家券商喊话"慢牛" 值得注意的是，近期券商喊话"慢牛"的多了起来。 国投证券林荣雄在其研报中表示，盲目参考2014—2015年模式，导致慢牛转快牛甚至形成疯牛实则是不 可取的，向上空间大幅打开还是有赖于"三头牛"的逐步兑现。 从短周期来看，区别于2014—2015年牛市增 ...

点击按钮▲立即报名 特朗普公开罢免一名美联储理事 8月26日，美国总统特朗普公开了一封致美联储理事丽莎·库克的信件，宣布即刻将其免职。特朗普在发布的文件中写道，"依据美国宪法第二条 以及经修订的1913年《联邦储备法》赋予我的权力，现即刻免去库克在美国联邦储备理事会的职务"。自1913年美联储成立以来，虽然美国总统 偶尔会抨击其政策选择，但从未有美国总统罢免过美联储七人理事会成员。 ｜点评｜ 随着越来越多的跨国商品运输以小额包裹的方式进行，小额包裹确实应该被纳入海关关税征收范围内。然而，不管商品价值，每件商 品最少征收80美元的税收有些过于高昂。跨境电商正在寻找新的运货方式，例如多商家一起合租集装箱。无论如何，都增加了运输以及合规成 本，商品过海关的时间也将有所延长。 大部分选择小包裹运输的商品价格都相对较低，关税成本上升后，不少商品利润空间被抹平，商家只能被迫放弃美国市场。小额包裹免税政策 彻底取消后，对美国整体通胀的影响较为有限，部分对海淘有需求的美国居民感受将更加明显。 日本多地开征或拟征住宿税 8月26日消息，为应对境外游客激增带来的基础设施压力，日本42个地方政府已开始或计划征收住宿税，超过90个地 ...

以下文章来源于牛基投资社 ，作者基长 牛基投资社 . 教你从0开始成为基金投资达人，不保证赚的多，但一定保证坑踩的少。 自4月关税冲击以来，A股已经开启了一轮趋势性行情。 近期市场热度进一步上升，上个月末，沪指 刚突破3600点，大家可能还没缓过神来，如今沪指已站上3800点。而上一次3800点，已是10年前。 市市场场估估值值到到了了什什么么位位置置？？ 伴随沪指突破近10年高位，A股市值也突破100万亿元大关，同时一起攀升的还有A股的估值。 目前上证指数的估值 （PE-TTM） 为16.13倍，大约处于近15年的87%分位，触及了+1倍标准差的位 置，看上去估值确实不低。但如果我们从更长区间来看，比如 自上证指数基日 （1990年12月19日） 以 来，估值分位数大约是39%，还处在中位数以下 。 另外，作为本轮行情领涨宽基之一的 创业板指，虽然估值有所抬升，但仍处于近15年的27%估值分 位， 距离估值高位还有相当的距离。 资料来源：Choice，数据自2010年8月20日至2025年8月20日，指数过往表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎 回顾2010年以来的几轮市场行情，不可否认每 ...

中金公司指出，从后市来看，居民存款"搬家"有望延续。当前市场较为活跃，赚钱效应仍在延续，非银 存款增速相比历史高点亦仍有上行空间。根据中金公司研究部银行组测算，居民存款潜在入市的资金规 模约为5万亿元—7万亿元，但实际入市情况取决于宏观经济、政策预期、外部环境等多种因素。若短期 交易量快速提升，短期波动可能加大，但一般不影响中期走势。配置上，参考历史上存款"搬家"阶段有 相对表现的板块，建议关注：1.景气高且有业绩验证的板块，如AI/算力、创新药、军工、有色等板 块；2.业绩弹性较高，直接受益于市场活跃度提升的券商、保险行业；3.受益于"反内卷"等政策的板 块，如光伏等。 （文章来源：证券时报网） 26日，两市低开震荡，沪指、创业板指等主要指数回调，深证成指小幅上行。截至收盘，沪指跌0.39% 报3868.38点，深证成指涨0.26%报12473.17点，创业板指跌0.75%报2742.13点，科创50指数跌1.31%报 1270.87点，沪深北三市合计成交27113亿元。 盘面上看，游戏、农化制品、化学纤维、农产品加工、养殖业、美容护理、黑色家电、消费电子等板块 走强；医疗服务、金属新材、小金属、保险、化学 ...

8月26日，A股三大指数走势震荡，午后悉数翻红，消费电子等概念领涨。Wind数据显示，截至发稿， 沪深两市成交额已超2.2万亿元，连续第10个交易日突破2万亿。 主要宽基ETF中，创业板ETF天弘（159977）截至午后发稿翻红涨0.24%，成交额突破5000万元，成分 股中，天孚通信涨超13%。 值得一提的是，创业板ETF天弘（159977）昨日获资金净流入超850万元。 此外，科创综指ETF天弘（589860）微涨0.16%，换手率超8%，盘中交投活跃；中证A500ETF天弘 （159360）涨0.17%，广联达、歌尔股份、三七互娱等多股涨停。 创业板ETF天弘（159977）紧密跟踪创业板指数，该指数是深交所多层次资本市场的核心指数之 一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成。 科创综指ETF天弘（589860）紧密跟踪科创综指，该指数于定位于科创板市场综合指数，对科创 板的市值覆盖度约为97%，成分股覆盖小市值硬科技企业，具有极强的表征性和突出的成长属 性。 中证A500ETF天弘（159360）紧密跟踪中证A500指数。该指数优选各行业市值代表性强、表征行 业龙头的500只股票，兼顾大市值的 ...

市场策略丨深度报告 [Table_Title] 居民存款"搬家"，增量资金流向何方？——"重 估牛"系列之资金篇（一） %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 7 月至今，市场行情具有较为典型的"资金驱动"特征。居民资金或正从银行理财产品 逐渐转而流向非银理财产品与资本市场，而各行业融资余额上升幅度、小单资金净买入均与行 业涨跌幅成正相关。从不同资金行为上看，杠杆资金偏好机械设备、电子、医药等行业，7-8 月 小单持续流入市场，8 月起大单逐步流入市场，二者均流入计算机、机械设备、电子等行业较 多，ETF 资金整体维持稳定流入，市场中长期重要增量资金或稳步入市。 分析师及联系人 [Table_Author] 戴清 李巍东 SAC：S0490524010002 SFC：BTR264 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title 居民存款"搬家"，增量资金流向何方？——"重 2] 估牛"系列之资金篇（一） [Table_Sum ...

中金公司指出，后市来看，居民存款搬家有望延续。当前市场较为活跃，赚钱效应仍在延续，非银存款增速相比历史高点 亦仍有上行空间。根据中金公司研究部银行组测算，居民存款潜在入市的资金规模约为5—7万亿元，但实际入市情况取决 于宏观经济、政策预期、外部环境等多种因素。若短期交易量快速提升，短期波动可能加大，但一般不影响中期走势。 回撤方面，截至2025年8月25日，中证A500ETF指数基金成立以来最大回撤8.01%，相对基准回撤0.31%。回撤后修复天数 为35天。 费率方面，中证A500ETF指数基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。 跟踪精度方面，截至2025年8月25日，中证A500ETF指数基金近2月跟踪误差为0.029%，在可比基金中跟踪精度最高。 中证A500ETF指数基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数 样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年7月31日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国 平安(6 ...

证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数，该指数聚焦了A股的大市值证券龙头，而且既有 传统证券龙头，也有金融科技龙头。证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A： 008590，C：008591）。 中金公司指出：后市来看，居民存款搬家有望延续。当前市场较为活跃，赚钱效应仍在延续，非银存款 增速相比历史高点亦仍有上行空间。根据中金公司研究部银行组测算，居民存款潜在入市的资金规模约 为5—7万亿元，但实际入市情况取决于宏观经济、政策预期、外部环境等多种因素。若短期交易量快速 提升，短期波动可能加大，但一般不影响中期走势。配置上，参考历史上存款搬家阶段有相对表现的板 块，建议关注：1.景气高且有业绩验证的板块，如AI/算力、创新药、有色等板块；2.业绩弹性较高，直 接受益于市场活跃度提升的券商、保险行业；3.受益于"反内卷"等政策的板块，如光伏等。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 相关ETF中，证券ETF（159841）昨日收盘微跌0.08%，成交额7.35亿元。 Wind金融终端数据显示，截至8月25日，证券ET ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 文若愚（微信 LRsuperdope） 货币研究系列（见文末合集），涵盖我们对存款搬家的系列思考，欢迎点击 事项 2024 年 12 月，我们的报告 《坐在居民存款的"火山口"》 提示居民存款过去几年积蓄了一股必须要重视 的"超额"力量，这股力量的释放方向大概率将会主导宏观主要矛盾。 2025 年 3 月，我们报告 《居民存款搬家与央行宽松的"跷跷板"》 提示本轮流动性由居民主导，因此股债 跷跷板效应可能偏强，权益市场的活跃需要跟踪居民存款搬家的变化。 2025 年 6 月，我们报告 《看股做债，不是看债做股》 提示在居民存款配置难回地产的背景下，本轮居民 存款的涌动力量更强。居民存款搬家主导流动性的背景下，看股做债是当下的主逻辑。 2025 年 7 月，我们报告 《中国股票配置价值已打开》 提示本轮中国资本市场的稳市政策介入明确，提前 降低了股票波动率，也就等于提前抬升了股票的风险调整后收益。股票相比债券的性价比、配置吸引力等 核心指标都已显著回升。过去两年，多债空股的交易策略或正在逐步反转，需要开始重 ...