另一方面，稳定币自带收入，发行稳定币的储备资产主要是美债，自带不低的利息收益。而Coinbase目前按照协议，只要Circle自身平台的USDC占比没有 迅速升高，那么一般情况下可以吃到一半以上的利息分成。 上篇讲Coinbase，海豚君说到Coinbase的价值能否打开非常依赖稳定币。 一方面，稳定币有利于Coinbase生态内的交易、托管、质押等基础业务，最关键是给Coinbase拓展了更多的业务场景，通过商业支付、资产代币化投资等 等，打开增长的想象空间。 但要说资金是无厘头瞎炒，倒也不至于。"赛道想象力大+稀缺"，这两个看点，足以让资金选择在当下（降息在即）扎堆上头。 但海豚君更想少一点宏大叙事的情绪亢奋，尽量理性地讨论：稳定币的市场规模到底有多大？Circle又有多稀缺？ 因此，本篇就详细讨论下稳定币背后的爆炒逻辑，下篇以Coinbase和Circle的估值收尾。 一、是市梦率泡沫还是小瞧了潜在空间？ Circle IPO估值68亿美元，上市后不足一个月，最高翻到过10倍，短期PE、PS都涨到了天上，似乎需要抬出"市梦率估值"来解释了。 1. 为什么稳定币有"刚需"？ 稳定币是加密货币的一种，它存在 ...