2025 年 11 月 19 日 证券研究报告 | 公募基金专题报告 华宝基金齐震："政策+产业"双轮驱动，掘金创新药阿尔法 基金经理投资价值分析报告 分析师：王骅 分析师登记编码：S0890522090001 电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师：宋逸菲 分析师登记编码：S0890524080003 电话：021-20321087 邮箱：songyifei@cnhbstock.com 021-20515355 投资要点 （1）政策+产业双轮驱动，中期聚焦创新药：紧密跟踪医药行业政策与产 业趋势变化。他通过"政策+产业"的自上而下分析方法，优先布局政策鼓 励、阻力最小的细分方向。目前其持仓高度集中于创新药板块，强调在创 新药领域挖掘具备管线差异化或预期拐点的 Alpha 个股，通过临床数据读 出、BD（海外授权）落地、商业化放量等催化剂动态调整配置，兼顾成长 性与确定性。 （2）成长与确定性并重，估值容忍度灵活：注重估值与基本面的匹配。对 于创新药企业，他采用管线市值折算，根据临床阶段成功率、管理层可信 度等因素动态调整估值，对创新药给予较高估值空间，对中药 ...