Q： 请问重阳投资， 如何看待近期美股市场调整 ？ 3. 美国经济发生深度衰退的可能性很低。受益于过去几年的财政扩张，居民和企业部门的资产 负债表目前非常健康，财政紧缩可能使美国经济受到一定冲击，但演变为深度衰退的可能性很 低。 总的来看，我们倾向于美国本轮下跌调整（跌幅10-15%）的概率大于熊市（跌幅20%）的概 率。后续市场走势一方面取决于特朗普政府财政紧缩和关税等方面的实际动作，更重要的是观 察特朗普政府主要官员对股市评论措辞的变化，观察政策期权何时出现。 免责声明 2. 财政紧缩预期压制增长前景。马斯克主导的政府效率部DOGE冻结了大量政府外包合同，计 划大规模削减联邦雇员，其影响已经在2月美国挑战者裁员报告等数据上开始显现。 3. 政策叙事转向"经济排毒论"。特朗普政府官员近期频繁提及"美国经济需要转型期"，财长贝 森特称"过去依赖财政扩张、移民红利和全球化红利的增长模式不可持续"。这种叙事转变动摇 了市场对"高增长-高估值"逻辑的信仰。 但从现实来看，美国经济恶化速度并没有那么快。 1. 关税对消费影响有限。据测算，美国进口消费品仅占私人消费支出的4%，即便对墨、加、中 全面加征25%关税，受影 ...