文 /外交学院国际经济学院院长 欧明刚 20 25年以来全球风险事件频发，美元作为传统避险资产不但没有升值， 反而累计回落近8%（截至20 25年11月20日），引发市场广泛关注。短期 汇 率 预 测 存 在 高 度 不 确 定 性 ， 其 准 确 度 甚 至 不 超 过 随 机 游 走 模 型 （ The Me e s e -Rogo ff Puz z l e）。但拉长时间维度看，美元总是在强弱之间循环 往复，表现出明显的周期性律动，而且往往是长周期和大周期。 美国联邦政府虽然结束了长达43天的关门闹剧，但其债务难题将长期存在，原因在于，美国经济社会结构和两党政治体制以及美元的国际储备地位，使得 美国没有足够的动力和压力来解决联邦政府债务问题。这不仅影响美国经济，而且还会对全球产生溢出效应。 持续高企的美国债务 美国联邦政府的债务规模正以惊人的速度一次又一次地创造历史记录。联邦政府债务在2022年1月31日攀升至30万亿美元，2025年8月时触及37万亿美元， 而在此次美国政府关门期间突破38万亿美元。美国国会预算办公室曾在2020年1月预测37万亿美元的债务余额会出现在2030财年后，但事实证明债务上涨 ...