策略研究 /[Table_Date] 2025.11.17 2025-11-17 投资要点： 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 港股、美股、A 股"淘汰"机制有何特点 ——股市制度比较研究系列 2 本报告导读： ①中国资产在选择融资地时往往首选 A 股，港股、美股也是备选，三地退出制度存 在不同的特点。②退市标准上，美股采用量化与定性结合、最明确，A 股次之，港 股以非量化为主、最为笼统。②退市执行力度上，美股出清机制高效、实现动态平 衡，港股、A 股年退市率仅在 1%左右，退市力度有待提升。③退出渠道上，美股以 主动退市为主，也提供畅通的强制转板退出渠道，港股、A 股在退市制度变革下， 其强制退市明显增长。 风险提示：对政策理解不到位。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 海 外 策 略 研 究 [Table_Summary] 退市标准：美股最明确、A 股次之、港股最笼统。美股采取量化＋ 非量化结合的退市标准，侧重市场表现和合规性。纽交所设股东数 量、公众持股市值等交易类指标及连续亏损、股东权益等财务类指 标的清晰量化底线，辅以信息披露等非量化标准。纳斯达克财务层 面更灵活且更重市场指标，允许有潜力公司 ...