Global Research 首次覆盖 纽威股份 abc 2026 年 01 月 20 日 全球能源与电力上行周期的主要受益者；首次 覆盖给予买入评级 全球高端阀门有力竞争者 纽威是中国最大的品牌阀门制造商（按销售额计），2010-24年海外销售占 比平均超过60%。尽管由于下游资本开支持续性弱，该股长期被视为周期 股，但我们自上而下和自下而上的分析显示，该股有望持续实现强劲且更稳 定增长，2024-30年每股收益CAGR或达22%（2022-24年为57%，2019-22 年则持平）。该股当前股价对应22x 2026E PE，我们认为其增长潜力被低 估。首次覆盖给予买入评级。 能源与电力上行周期：为阀门带来庞大且可持续的潜在市场空间 我们认为全球AI、多岸外包和电气化推动能源和电力资本支出进入上行周 期，其有望持续至2030年。高端阀门约占项目总资本支出的3%，我们预计 到2030年有望为纽威带来290亿美元且利润丰厚的市场空间（2025-30 CAGR为11%）以及更好的竞争格局，对应阀门整体潜在市场规模为1150亿 美元（CAGR：6%）。此外，公司未来增长与全球海上浮式生产储卸油装 置（FPSO）、 ...