以下文章来源于娱乐资本论 ，作者娱子酱团队 娱乐资本论 . 北京市文化产业投融资协会会员单位，并与中国网络视听大会、北京国际电影节、上海国际电影节等行 业大会展开了长期、深度的合作，致力于独家报道，是泛文娱行业第一媒体。 来源丨娱乐资本论（ID： yulezibenlun ） 作者丨张逸虹 图源丨Midjourney 2025年至今，算上二次冲击港股的卡游，共有六家泛娱乐公司在港交所递表，包含乐自天成 （52TOYS母公司）、TOP TOY（名创优品子公司）、金添动漫、桑尼森迪、Suplay（卡卡沃母公 司）。 与此同时，在业绩未有较大波动的情况下，港股新消费的估值持续下行，折射出的是投资者对于这一 商业模式能否持续的担忧。 这一担忧不仅来自于授权模式本身，而是对消费习惯能持续多久的怀疑。 特别地，概念核心泡泡玛特能否维持高增长，已成为近期新消费最重要的关注点之一。 与此同时， 2025年异军突起的 桑尼森迪，其核心IP 《哪吒2》、《浪浪山小妖怪》暂未形成长期热度，与桑尼 森迪的合约也只签了一年，也未证明自己的长期IP眼光和判断力。 2026年的泛娱乐行业和"谷子经济"将走向何方？我们试图从这六份招股书中找 ...