4月2日，泡泡玛特诉拓竹科技案将开庭。 近日，对于泡泡玛特起诉拓竹事件的相关情况，一位接近泡泡玛特的知情人士对证券时报记者透露："泡泡玛特法务团队分别于2025年5月、10月两次致函 拓竹科技沟通平台侵权问题，直至正式起诉。关于是否沟通和解，可关注后续相关进展。" 据经济观察报3月9日报道，2月底，拓竹科技方收到了被起诉的相关法律文书，在此之前并未收到来自泡泡玛特的沟通需求。近期，拓竹科技创始人陶冶 正与泡泡玛特创始人王宁沟通侵权纠纷等事宜，寻求和解、合作的可能。 今年2月，泡泡玛特正式对国内3D打印头部企业拓竹科技及其关联平台提起诉讼。 企查查显示，北京泡泡玛特文化创意有限公司起诉了上海轮廓科技有限 公司、深圳创客世界科技有限公司及深圳拓竹科技有限公司（前两者是后者子公司），案由为著作权权属、侵权纠纷。今年4月2日，该案将在上海市浦东 新区人民法院开庭。 消费级3D打印目前处于高速发展阶段。据灼识咨询数据，2024年全球市场规模达41亿美元，行业处于高速渗透期。国金证券表示，2022年至2025年，消 费级3D打印迈入与手机行业相似的技术快速迭代通道。在软件层面，头部品牌构建"创作—分享—交易"闭环社区，以 ...

以下文章来源于经济观察报 ，作者叶心冉 来源丨经济观察报（ID： eeo-com-cn ） 作者丨 叶心冉 走进拼豆店，"00后"的李妍惊呆了。门店里至少有200人紧挨着坐在凳子上，低着头拼豆，非常忙碌 的样子。这是一个周末，李妍和朋友决定抛弃每次聚会的"老三样"，吃饭、看电影和打游戏，转而去 体验一次拼豆。这是朋友向她强烈推荐的一种手工项目。 经济观察报 . 选好图案后坐下，李妍开始拼豆了。她用镊子小心翼翼地从收纳盒中夹住米粒般大小的塑料豆，一颗 一颗放在豆板上。一开始，李妍还兴致勃勃，可半小时过去，长时间重复的动作，加上周围嘈杂的环 境，她渐渐觉得无趣又烦躁。她抬头看了一眼四周，长条桌的左右两侧坐满了人，俨然一个流水线工 厂，一时间，李妍感到自己仿佛成了工厂里"拧螺丝"的一员。 经济观察报是专注于财经新闻与经济分析的全国性综合财经类媒体，创办于2001年。聚焦商道、商技和 商机，以锐度、悦度、广度、深度的报道形成了权威的媒体公信力和影响力。 不过，烦躁只是一时的。拼着拼着，李妍开始专注起来，随着图案的颜色运用变得复杂，李妍需要不 断调整豆子颜色，这时，她产生了挑战欲。刚才还在吐槽环境吵闹的她，此刻安静下来 ...

据经济观察报了解，2月底，拓竹科技方收到了被起诉的相关 法律文书，在此之前并未收到来自泡泡玛特的沟通需求。近 期，拓竹科技创始人陶冶正与泡泡玛特创始人王宁沟通侵权纠 纷等事宜，寻求和解、合作的可能。 作者： 陈月芹 任晓宁 封图：本报资料库 2月28日，泡泡玛特起诉拓竹科技的消息传出，拓竹用户经历了兵荒马乱的一周： 拓竹旗下MakerWorld社区全面下架泡泡玛特相关模型；用户3D打印的Labubu、星星人只打到一 半，缺胳膊少腿，便四处找模型作者、加群求模型文件；爱好者们自发地整理上千个热门IP模型文 件，上传到夸克、百度网盘等无偿分享；随后，这些压缩包被人挂上闲鱼等二手交易平台，标价2 —10元不等。 泡泡玛特的法务团队也没闲着，对在闲鱼上售卖小野、Molly等玩偶的链接发起投诉…… 企查查信息显示，北京泡泡玛特文化创意有限公司起诉了拓竹科技三个公司主体，案由为著作权权 属、侵权纠纷，将于4月2日开庭。 据经济观察报了解，2月底，拓竹科技方收到了被起诉的相关法律文书，在此之前并未收到来自泡 泡玛特的沟通需求。近期，拓竹科技创始人陶冶正与泡泡玛特创始人王宁沟通侵权纠纷等事宜，寻 求和解、合作的可能。 一位接 ...

文 | 《次世代潮研所》栏目 闫妍 2026 年开年首个女性消费主场" 3 · 8 大促"全面启动，各大品牌纷纷抢抓窗口期，掘金情绪经济和悦己经济新风口。 在李佳琦直播间中， 2 月 25 日预售开启当日，被网友称为"福袋"的迪士尼精选毛绒玩具组合引发众多消费者抢购，由于人气远超预期， 直播间为此采取"即时开链接"的发售模式，多款包含毛绒玩具、主题发夹、定制化妆包的组合套装上架瞬间售罄。 潮玩 IP 火爆只是开端，水晶手串、香薰蜡烛等消费品类，也在这波情绪经济浪潮中一跃成为最炙手可热的增长赛道。有商家趁 38 大促 推出"粉水晶招桃花、旺贵人"组合， 1000 件备货刚上线便被一抢而空。 这股情绪消费热潮，更从线上一路蔓延至线下。今年 38 节恰逢周末，大批年轻人在社交平台晒出自己的 "疗愈局"：音疗、心灵倾诉、冥 想、水晶疗愈、瑜伽…… 她们用一场场沉浸式体验，向内安抚情绪，向外犒劳自己。 从直播间秒空的 IP 玩偶，到被疯抢的水晶手串，再到线下一座难求的疗愈体验，女性正在用真金白银为"情绪价值"买单。 现象一： 卖爆了！ 潮玩IP再成"精神解药" 今年 3 · 8 大促的情绪经济消费热度，从李佳琦直播间的 ...

耐用消费产业行业研究 2026 年 03 月 08 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 国金证券研究所 分析师：赵中平（执业 S1130524050003 ） zhaozhongping ＠gjzq.com.cn 分析师：唐执敬（执业 S1130525020002 ） tangzhijing＠gjzq.com.cn 联系人：谢俪丹 xielidan＠gjzq.com.cn 要素成本上行冲击利润，Xiaomi Miclaw 开启封测，AI+消费链值 得重视 投资逻辑 潮玩：泡泡玛特 3 月 6 日海内外同时发布 THE MONSTERS × 三丽鸥联名新品预告。26 年重点发力海外市场品牌形象 建设，通过加强与知名 IP（如小马宝莉、三丽鸥）的联名扩大自有 IP 知名度、增强海外消费者对品牌的认知。布鲁 可将于 3 月 11 日发布变形金刚积木车 C02，根据预告此款积木车延续可玩性特点，布鲁可通过 IP&拼搭&可玩的特色 有望在细分赛道持续构建差异化优势。 新型烟草：（1）中国到欧洲电子烟空运运力或受到影响，季节性运价回落并未体现。（2）爱奇迹在日本英国电商上 线 HNB 设备，售价 6980 日元 ...

泡泡玛特是一家缺少共识的企业，有人认为它价值万亿，有人认为它只是骗局。分歧让它的价值难以被市场预估，让它的股价经常坐过山车。作为一艘3000亿市值 的"巨轮"，它却没有确定性的"船锚"。 但Labubu、Molly、星星人这三只娃娃，正在逐渐勾勒出了它的三种未来命运。 文 ｜ 杨知潮 来源｜ 略大参考（ID：hyzibenlun） 封面来源 ｜ AI制图 略大参考 . 新消费 · 新科技 · 新生活 以下文章来源于略大参考 ，作者杨知潮 Labubu是虚线 泡泡玛特上市五年，几乎没遇到过什么"正常"年份。 2020年和2022年遭遇全球线下消费停摆，这让2023年成为复苏之年，增速也不能用来当成常态。紧接着，2024年、2025年又有Labubu、毛绒这样的超级 X因素——但很显然，Labubu级别的神话是难以复制的。 企业的估值就像轮船，都需要找到一个确定性的锚点。而泡泡玛特狂暴的增长背后能够带来想象空间，但也让它的估值逻辑彻底失真，就连王宁自己都没 想到公司会有如今的成长。 于是，尽管泡泡玛特的商业帝国已经被时间的线条勾勒出了一个轮廓，但可惜的是，这些线条都是虚线。有关它的价值几何，仍然充满分歧。 不久前 ...

证券研究报告 商贸零售 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 07 日 投资评级： 看好（维持） 证券分析师 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 板块表现： 政府工作报告提出实施消费专项行动；全球美妆 TOP10 中国区表现分化 ——新消费行业周报（2026.3.2-2026.3.6） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2026 年《政府工作报告》提出，深入实施提振消费专项行动。十四届全国人大四次会议开幕，2026 年《政 府工作报告》提出，深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费 持续增长。具体举措包括：1）制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收 入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。2）促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债 2500 亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。3）设立 1000 亿元财政金融协同促内需专项资金，组合 运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。4）扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷 款 ...

2026年以来，泡泡玛特IP推新速度加快，Supertutu和放学后的Merodi相继发售，并预告了新IP形象"Key A"。不过，Supertutu和放学后的Merodi在上市后均 反响平淡，销量远低于同期其他热门IP新品。在二手交易平台，成交价格也处于较低水平。 对此，一位接近泡泡玛特的知情人士对证券时报记者表示："新IP销售整体表现符合预期。" 业内人士认为，情绪消费仍是一片广阔蓝海，IP有赖于长期精耕而非一时流量，不能用新IP上线时的热度评判成功与否。也有行业分析认为，新IP遇冷是 泡泡玛特从"单一IP依赖"走向"多IP生态"的必经之路。 多款盲盒二手价格滑坡 2月26日晚间，泡泡玛特新IP——放学后的Merodi（简称：Merodi）在线上发售，并于次日开启线下发售。该IP的单个盲盒售价为69元，整盒售价为828 元。 截至3月6日，Merodi发售已满一周。相比过往新IP的上市热度，Merodi总体市场表现不温不火，"泡泡玛特新IP上市首日遇冷"一度登上热搜。 记者查询发现，在泡泡玛特旗舰店，Merodi一周销量为2000多单。而在潮玩二手平台，除隐藏款较官方售价有两倍多的溢价外，其他几款均出现不 ...

以下文章来源于版面之外 ，作者画画 本文来自微信公众号： 版面之外 ，作者：画画，头图来自：AI生成 过去一年，LABUBU杀疯了。 朋友圈、小红书、抖音，人手一只。有人凌晨三点排队，有人花5000块收隐藏款，俨然成了新一代 的社交硬通货。 但另一件事也在同时发生。泡泡玛特的股价，从2025年8月的339港元高点，一路跌到了去年底的170 港元左右，截至2月底，泡泡玛特的股价在230港元上下浮动。 这个数字，距离2025年8月的历史高点339港元，已经回撤超过三成。 奇怪的是，泡泡玛特的财报并不难看。 2025年上半年，泡泡玛特营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长 362.8%。 版面之外 . 版面之外，才是真相。 半年时间，营收和净利润双双超过去年全年。LABUBU所在的THE MONSTERS系列，上半年卖了 48.1个亿，比去年同期翻了近七倍。 营收在涨，利润在涨，股价却在跌。 资本市场在怕什么？ 一、泡泡玛特怎么了？ LABUBU火了之后，变化就悄悄在发生。 产能从1000万提到5000万，稀有款不再稀有。以前抽到隐藏能高兴三天，现在打开朋友圈，人手一 个。盲盒 ...

"拼豆的火爆，本质是年轻人DIY潮玩需求集中爆发的一个缩 影。" 作者：叶心冉 封图：受访者供图 走进拼豆店，"00后"的李妍惊呆了。门店里至少有200人紧挨着坐在凳子上，低着头拼豆，非常 忙碌的样子。这是一个周末，李妍和朋友决定抛弃每次聚会的"老三样"，吃饭、看电影和打游 戏，转而去体验一次拼豆。这是朋友向她强烈推荐的一种手工项目。 选好图案后坐下，李妍开始拼豆了。她用镊子小心翼翼地从收纳盒中夹住米粒般大小的塑料豆，一 颗一颗放在豆板上。一开始，李妍还兴致勃勃，可半小时过去，长时间重复的动作，加上周围嘈杂 的环境，她渐渐觉得无趣又烦躁。她抬头看了一眼四周，长条桌的左右两侧坐满了人，俨然一个流 水线工厂，一时间，李妍感到自己仿佛成了工厂里"拧螺丝"的一员。 拼豆在年轻人中间彻底火了。抖音生活服务发布的2026年春节消费数据显示，春节假期"Z世 代"在抖音的拼豆团购下单量同比增幅高达9018%。 社交媒体上，自习室般的拼豆店挤满了人的视频时常刷屏，不少年轻人像李妍一样自嘲仿佛进厂打 工。在传统认知里，休闲本该是放松、不费力的，但拼豆耗时久、动作重复，还需要高度专注。可 即便如此，越来越多的年轻人仍心甘情愿为这种 ...