国内市场：三季度公司密集推新，线上渠道增速表现亮眼。三季度以来，公司产能规模逐步提升，叠加 预售模式下消费者需求逐步满足，有效拉动销售增长。分渠道看，中国(含港澳台)三季度线下渠道收入 同比+130%-135%，线上渠道收入同比+300%-305%。新品方面，公司8月推出的迷你版LABUBU、9月 推出的星星人美味时刻毛绒挂件发售时二级市场均有明显溢价，公司推爆品能力持续验证;今年公司针 对万圣节等节点的产品储备更加充分，已经推出的Why So Serious、Hirono诡乐园两款万圣相关新品热 度不减。同时，公司2025年10月12日至11月8日在上海举办的十周年全球巡 展"MONSTERSBYMONSTERS: NOWANDTHEN"吸引苹果CEO到访，品牌知名度持续提升。 海外市场：延续高增势头，联名款产品有望成为重要抓手。分地区看，亚太市场收入同比增长 170%-175%，美洲市场收入同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区收入同比增长735%-740%。近期， Netflix美剧《星期三》第二季热播，公司围绕SKULLPANDA推出星期三联名产品，Tik-Tok上反馈积 极，官方美国账号相关 ...

国内市场：三季度公司密集推新，线上渠道增速表现亮眼。三季度以来，公司产能规模逐步提升，叠加 预售模式下消费者需求逐步满足，有效拉动销售增长。分渠道看，中国(含港澳台)三季度线下渠道收入 同比+130%-135%，线上渠道收入同比+300%-305%。新品方面，公司8月推出的迷你版LABUBU、9月 推出的星星人美味时刻毛绒挂件发售时二级市场均有明显溢价，公司推爆品能力持续验证;今年公司针 对万圣节等节点的产品储备更加充分，已经推出的Why So Serious、Hirono诡乐园两款万圣相关新品热 度不减。同时，公司2025年10月12日至11月8日在上海举办的十周年全球巡 展"MONSTERSBYMONSTERS:NOWANDTHEN"吸引苹果CEO到访，品牌知名度持续提升。 海外市场：延续高增势头，联名款产品有望成为重要抓手。分地区看，亚太市场收入同比增长 170%-175%，美洲市场收入同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区收入同比增长735%-740%。近期， Netflix美剧《星期三》第二季热播，公司围绕SKULLPANDA推出星期三联名产品，Tik-Tok上反馈积 极，官方美国账号相关视 ...

不在红海死磕，而是借力打力，泡泡玛特用一场"海外包围国内"的营销大戏，给中小企业上了一堂精彩的实战课。 作为一家从北京30平米小店起步的企业，泡泡玛特在2024年创造了130多亿元的营收，其市值一度突破2000亿元，成为潮玩领域的现象级企业。 图片来自 AI生成 更值得关注的是，其海外市场收入同比暴涨475%-480%，成为增长的绝对主力。而其核心IP之一Labubu所在的The Monsters系列，在2024年营收同比大涨 726.6%。 泡泡玛特成功的核心，不在于财大气粗的广告投放，而在于一套精准打击的营销策略。 01 选对战场：避开红海，开辟蓝海 泡泡玛特最初出海时，并未盲目进军日韩等成熟市场，而是巧妙选择了泰国作为突破口。 泰国是东南亚少有的同时具备高消费力、充足闲暇时间、线下购物习惯和强大社媒传播力的国家。泰国人均GDP超过印尼2倍，社媒渗透率高达80%，线下 零售占比超过80%。 这一选择体现了泡泡玛特精准的市场洞察——中小企业资源有限，必须集中火力，选择最容易引爆的市场。 2023年10月，泡泡玛特在泰国推出Labubu产品，随后在2024年4月借助泰国明星Lisa的自发分享，迅速引爆市场，实 ...

国内消费逻辑变革中，《2025Q3热搜品牌TOP50》上榜玩家"聚焦小赛道，占据大市场"，解锁新活法。 山下有松吸引LVMH老板上门考察，巴黎大秀打开国际市场；黑神话BLACKMYTH首家线下店，打造国产游戏IP"二创"新范本；麦记牛奶公司三个月开 300+店，冲击新中式糖水"一哥"；Hibake未走出成都就空降"全球最尊贵住宅区"，开启本土品牌出海新姿势…… "周边买爆，拼好饭猛点"，整个消费市场宛如一枚硬币，精打细算与情绪买单相反的两面并存，品牌们找准赛道深耕，做目标客群的"实用派"。 01. 地域性"土菜" 餐饮赛道新宠儿 反预制、拥有邻家聚餐般松弛感的地方特色餐饮，正成为餐饮赛道的一股生力军。 据麦肯锡《新常态下的中国消费》，中国消费出现结构性分化——县域市场消费升级与一线城市理性消费同时发生，不同层级市场消费者"捂紧钱包"的程 度虽有差别，但皆追求更高生活质量。 近两年，辣椒炒肉、酸汤火锅、啫啫煲、顺德干蒸、铁锅炖等具有鲜明地方特色的"土菜"相继出圈。抖音"土菜"相关话题播放量超17亿次，过去半年相关 搜索量同比翻倍，超8万人/天。 文旅市场持续升温、众社交平台争相升级本地生活服务，不少低调的"土菜 ...

IP潮玩经济 丨研究报告 前言： 玩具，不只是孩子的专属。如今，成年人也热衷于在玩具中寻找情感寄托，重温童年的快乐。随着消费能力提升、 Z世代崛起和文化消费升级，有文化内涵、情感价值、 和收藏属性的"潮玩"在玩具市场应运而生。随着潮玩行业从萌芽走向成熟，市场规模不断扩大，IP潮玩也逐渐成为市场 焦点。 IP赋予玩具更多魅力和价值，成为独特的文 化符号。除了原创IP，IP也通过授权、改编等方式赋能潮玩行业，实现商业价值多元化延伸。这一热门风向促使我们将目光聚焦于IP潮玩行业，洞察IP经济获取成年人心智 的商业密码。 本报告旨在全面剖析 IP潮玩的经济价值与发展潜力，通过梳理IP潮玩的发展脉络、产业链图谱及消费者偏好，深入分析行业头部品牌的商业模式与价值创造路径，以及从 消费者端了解心理需求和付费动机，从而揭示IP在潮玩授权、创新玩法中的关键作用，为行业从业者、投资者及相关研究者提供前瞻性的行业洞察和策略建议，助力IP潮玩 经济的持续发展与创新。 I P潮玩定义 具有高辨识度的独立知识产权（ IP）属性的潮流玩具 " IP潮玩" 是指具有高辨识度的独立知识产权（IP）属性的潮流玩具。区别于其他玩具，潮玩的目标受众 ...

這裏也跟大家科普一下。其實我們每天發行指數類產品，主要參考三個價格。第一個參考價是，如果在中午12點前發行，就用前一天的指數收盤價來發行一 批恆指牛熊證；第二個參考價是用中午12點的指數收盤價；第三個大家也懂，就是下午4點收市後的指數收盤價。所以我們會根據這三個參考價發行三批工 具，基本上能做到貼近當時的市場指數。而且我們也會預估產品上市時的情況，比如週一發行的產品，週四就會上市，我們會根據這兩天大盤的高低波動， 去預測週四指數可能的位置——就算到時候指數漲跌500點，我們也能有對應的產品供大家選擇。所以我們真的是花了很多心思去設計、去思考，想把這方 面做得更好。所以大家如果有需要，或者覺得這個資訊有用，當然，指數工具不一定適合所有人，但如果大家喜歡做一些即時的產品買賣，也希望大家能關 注一下中銀國際的產品。 Simon：其實聽你剛才這麼說，我去看了中銀國際的網站（www.bocifp.com），看你們的產品，單說牛熊證，你們發行的牛證真的不少，而且特 別貼近市場。差不多每個收回價價位，每幾十點就有一只。其實從這方面來看，可能也是因為順應了現在投資者的投資傾向，所以你們作為發行 商，會補充市場上的產品，給大家 ...

Equity – Asia Research 服务产业迎政策利好，新消费景气持续 Service Industry Benefits from Favorable Policies, New Consumer Boom Continues 刘越男Yuenan Liu yn.liu@htisec.com 许樱之Yingzhi Xu yingzhi.xu@htisec.com 4 Nov 2025 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 01 投资建议：服务消费、符号与情绪价值、渠道调改与新技术 HTI2026年度策略会 请参阅附注免责声明 2 • 投资建议及推荐标的：1）服务消费迎来较多催化，教育板块推荐：天立国际控股、学大教育，相关标 ...

智通财经APP获悉，11月4日港股市场，北水成交净买入98.32亿港元，其中港股通(沪)成交净买入52.02亿港元，港股通 (深)成交净买入46.31亿港元。 北水净买入最多的个股是中海油(00883)、小米集团-W(01810)、中国移动(00941)。北水净卖出最多的个股是阿里巴巴- W(09988)、中芯国际(00981)、腾讯(00700)。 小米集团-W(01810)获净买入10.01亿港元。消息面上，中信建投发布研报称，当下小米估值性价比已现，站在年末时点 看2026年，明年汽车将大幅释放利润，目前股价对应26年整体PE具有性价比;另一方面汽车产能释放+新品预热+舆论走出 谷底有望形成支撑。该行预计公司Q3营收达到1101亿，同比增长19%，调后净利润超过百亿，达到101亿，同比增长 62%，汽车当季实现盈利。 中国移动(00941)获净买入7.52亿港元。消息面上，中国移动公告，中国移动集团拟划转0.19%公司股份给中国石油集团。 中国移动表示，此次股权划转是为进一步加强中国移动集团与中国石油集团的战略协同，促进双方在信息技术、智慧能 源等领域共谋合作发展，释放数实融合新潜能等。 芯片股再现分化 ...

| 中国海注 ... HK 00883 | 6.23 亿 | 2.87 亿 | 9.1016 +3.36亿 | | --- | --- | --- | --- | | 华虹半导体 | 5.25亿 | 3.58亿 | 8.83亿 | | HK 01347 | | | +1.66亿 | | 美团-W | 4.67 亿 | 2.63 亿 | 7.30亿 | | HK 03690 | | | +2.04亿 | | 舜宇光学 ... | 1.24 亿 | 4.49 亿 | 5.73 亿 | | HK 02382 | | | -3.25 Z- | | 中国移动 | 3.41亿 | 2.22亿 | 5.63亿 | | HK 00941 | | | +1.20 亿 | | 泡泡玛特 | 2.71亿 | 2.63亿 | 5.34亿 | | HK 09992 | | | +784.56万 | 港股通(深)活跃成交股 智通财经APP获悉，11月4日港股市场，北水成交净买入98.32亿港元，其中港股通(沪)成交净买入52.02亿港元，港股通 (深)成交净买入46.31亿港元。 北水净买入最多的个股是中海油(00883)、小米集团-W ...

当钟薛高代表的传统高端叙事逐渐失灵， 野人先生以"当天现做、健康轻负" 的鲜明主张赢得市场； 有人却心甘情愿为仓鼠打造带泳池的千元豪宅。 这些消费现象，看似反差，实则都在指向"我"。 "我"要花得清醒、花得尽兴。 如何读懂这些消费行为背后的增长逻辑，解锁"我"的生意密码？ 11月23日，虎嗅F&M创新节，以 "消费：我，即意义" 为主题，聚集80+消费决策者与破局 人，泡泡玛特、野人先生、高爷家、卡诺、参半等实战家带着真实案例，从IP打造、情绪价 值、小众增量到非共识机会，带你层层解锁"我"消费的增长密码。 IP 如何摆脱 "火一阵就凉" 的宿命？ 在"我"时代，能沉淀为"热爱"的IP，才是消费的长期锚点。 泡泡玛特城市乐园总经理胡健， 带着他的答案来到F&M创新节：从潮玩IP到线下乐园，泡泡 玛特通过"场景化落地"让IP走出收藏柜，用户排队打卡的不只是玩具周边，更是"沉浸式IP生 活"，心甘情愿为"热爱"消费，印证了IP是穿越周期的核心资产。 不止潮玩IP，文旅IP同样能靠地方文化焕发持久生命力。 谷元文化创始人李勇， 将以"苏超 爆火"案例，分享文旅IP打造方法论：如何挖掘在地文化，通过内容创作让城市符号 ...