证券研究报告·行业点评报告·社会服务 社会服务行业点评报告 高教股：低估值硬资产发生了怎样的转变？ 2025 年 09 月 14 日 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 增持（维持） 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 证券分析师 吴劲草 ◼ 高教公司资产特点：低估值，恢复空间大。高校公司具有资产扎实，预 收账款现金流好，行业竞争壁垒极高等主要特点。而目前高校公司 2025 年对应估值大体是 3-6 倍 PE，估值较低，恢复空间大。低估的主要原 因，在于市场担心高校股分红存在一些障碍，但实际上高教公司通过 VIE 等方式，过去若干年，实际上存在很强的实际分红。根据我们整理 的相关高教公司的估值，分红等数据，可以看到中教控股，华夏控股， 新高教集团，中国科培等公司，过去均有实际且较高的分红率和股息率。 ◼ 边际变化：宇华教育旗下湖南涉外经济学院 ...