万科面临的短期债务压力具体而尖锐。未来6至12个月，其需应对约220亿元到期或可回售债券，其中今年12月到期的两笔总额57亿元境内债成为第一道生死 线。彭博社数据显示，截至2026年6月底前，另有134亿元债券待偿。 "万科02"并非孤例。11月以来，万科系债券已多次上演惊魂时刻："万科04"跌超20%临停，"万科06""万科01"跟跌超12%。严峻的是，万科多只境内债券价 格已跌破面值的一半，美元债亦滑落至44美分的"困境区间"。 国际评级机构连续出手：穆迪将万科评级从"Caa1"下调至"Caa2"，惠誉紧随其后降至"CCC-"，并指出其可用现金从2024年末的840亿元骤降至2025年6月末 的690亿元。 资本市场用脚投票的背后，是机构投资者的集体逃离。11月25日，一则"万科评级将被下调至BBB-"的谣言疯传，虽后被证伪，但仍引发量化基金被动抛 售。债券市场的机构投资者行为高度同质化，负面信息轻易点燃踩踏效应。 尽管账面有近700亿元现金，但约400亿元为预售监管资金，受政策限制无法挪用于偿债。这种"看得见摸不着"的现金困境，叠加融资渠道收窄，使万科借新 还旧的路径基本被阻断。深铁集团虽提供300亿元 ...