招商证券发布研报称，上调IFBH(06603)至"增持"评级，考虑到行业处于成长期+业绩修复弹性大。椰子 水行业当前正处于风口期，行业快速扩容的同时竞争加剧，IF作为行业龙头，品牌具备先发优势。当前 在竞争下公司更加积极的布局国内品牌和渠道，未来若行业规范落地公司有望受益并保持份额领先地 位。公司25年受innococo中断发货，及汇率、费用等影响业绩承压，26年有望收入重归高增态势，利润 修复弹性大。预计公司25-26年EPS分别0.68、1.16元人民币，对应26年估值14X。 招商证券主要观点如下： 25H2业绩承压，汇率及费用影响利润 需求不及预期、行业竞争加剧、原材料成本上涨、新品推广及渠道扩张不及预期等。 26年看，公司收入端预计重回高增态势。一方面主品牌IF具备先发优势消费者品牌认知强，行业快速增 长期有望保持较快增速;另一方面innococo原渠道大商已恢复供货，此外公司积极寻求渠道拓展，已与中 粮名庄荟、屈臣氏等渠道商签约进行合作，有望加速innococo产品的渗透和布局。利润端看，26年椰子 原浆成本价格预计稳中有降，毛利率有望改善，同时一次性上市辅导及咨询等费用缩减将带动利润率修 复。此 ...