北方导航（600435.SH）2025 年半年报点评 需求恢复强劲；1H25 业绩大增 2025 年 08 月 28 日 ➢ 事件：8 月 27 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 17.03 亿元， YOY +481.2%；归母净利润 1.16 亿元，1H24 为-0.74 亿元；扣非净利润 1.11 亿元，1H24 为-0.86 亿元。业绩表现好于预期。"十四五"末，公司本部交付 主要产品同比增加，营收端同比大增，利润端扭亏为盈。我们综合点评如下： ➢ 2Q25 业绩同环比改善明显；需求恢复强劲。1）单季度：公司 2Q25 实现 营收 13.51 亿元，同比增长 530.2%，环比增长 284.1%；归母净利润 1.33 亿元， 1Q25 为-0.17 亿元，2Q24 为-0.24 亿元，2Q25 同比及环比均扭亏。2）利润 率：公司 1H25 毛利率同比下滑 17.8ppt 至 22.3%；净利率同比提升 34.1ppt 至 6.4%。其中，2Q25 毛利率同比下滑 14.4ppt 至 20.9%；净利率同比提升 20.3ppt 至 9.9%。公司上半年毛利率同比下滑较多，主要系 1H ...