事件：8 月27 日，指南针公布2025 年半年报，略低于预期。1H25 公司实现归母净利润1.4 亿 元/yoy+391%，实现扣非净利润0.7 亿元/yoy+248%，实现营业总收入9.3 亿元/yoy+71.6%。 高交投环境助推公司上半年业绩同比高增，2Q 业绩低于预期。1）2Q 单季度业绩低于预期：上半年资 本市场交投活跃度维持高位，指南针金融信息服务与证券双主业同比稳健增长，但公司金融信息服务业 务销售周期季节性因素较强、高端软件或在一季度完成销售，成为公司二季度业绩承压主因；2Q25 指 南针实现净利润0.03 亿元/yoy+105%/qoq-97.6%，总营收3.9亿元/yoy+56.2%/qoq-27.5%。2）上半年业绩 拆分看：1H25 公司金融信息服务业务、证券业务（不含自营）收入分别为6.8、2.4 亿元，分别同比 +60.3%、+47.7%，贡献收入占比分别为72.6%、25.9%。3）成本端看，报告期内公司持续扩大广告宣传 投入及麦高证券投入力度，费用延续增长态势；1H25 公司销售、管理、研发费用分别为4.9 亿、2.8、 0.9 亿元，分别同比+55.4%、+51.8%、+1 ...