（原标题：梧桐树资本马爽：退出路径重估，股权投资进入"以退为进"阶段） 21世纪经济报道记者 赵娜 广州报道 12月5日，第15届21世纪创新资本年会在广州举办。本次活动由南方财经全媒体集团指导、21世纪经济 报道主办、21世纪创投研究院提供首席智库支持，本次活动还得到中宏保险的特别支持。 在主题为"策略演进：并购、S交易、证券投资等谁主沉浮？"的圆桌讨论环节，梧桐树资本合伙人马爽 围绕并购、S基金与多策略配置，分享了自己对当前股权投资周期变化的判断。她提到，从行业整体来 看，股权投资正在进入"以退为进"的阶段，退出路径开始反向影响投资节奏。 在马爽看来，并购正在成为当前阶段最具可操作性的主流方向。一方面，不少机构已经建立了专门的并 购团队，开始为产业方、地方政府或上市公司实控人提供资产收购、控股权交易等服务；另一方面，近 年来国资收购上市公司控股权，并在此基础上进行资产重组和装入的案例明显增多，这些都构成了现实 中的并购场景。 相较之下，S基金更多承担的是辅助工具的角色，而证券投资则高度依赖机构自身基因与团队能力，并 非所有机构都适合配置。 在市场格局持续变化的背景下，梧桐树资本作为基金管理机构，也在根据环 ...