在全球私募股权市场退出通道收窄、流动性下降的背景下，S交易已成为重要的退出解决方案之一。尽管过去几年，S基金受到业内高度关注且政策支持 力度持续加大，但市场实际交易规模与预期仍存在一定差距，人民币S交易市场仍处于发展初期。 这是因为，估值定价、交易流程合规性、买卖双方预期差距大等因素，在一定程度上导致S交易率不高，无法满足LP/GP当下急迫的流动性诉求。施罗德 资本私募股权中国区主管钱军指出："在相对封闭的市场利用独家渠道获取一手信息，并在短时间完成S交易，这对S交易投资人的结构设计、估值和定价 能力也提出了挑战，这是一件十分考验功力的事情。" 施罗德资本私募股权中国区主管 钱军 想要提升S交易能力，并非一日之功。施罗德投资集团作为拥有逾220年历史的全球资产管理公司，亦是伦敦证券交易所富时100指数成份股公司，具备专 业的全球投资视角和丰富的行业经验，早在1994年就在上海设立了首个中国内地办事处。作为施罗德投资集团的专业非公开市场投资部门，施罗德资本致 力于为投资者提供丰富的非公开市场投资机会、投资组合构建模块以及定制化的非公开市场投资策略。 近30年耐心孵化 打造S交易的信息优势 S基金的交易相对复杂， ...

近日，LGT资本联合领投了IDG资本5亿美元的多资产接续基金，据悉该多资产接续基金包含一个由13 项资产组成的分散化投资组合。作为中国头部的风险投资机构之一，IDG资本近年来在S交易领域动作 频频，且合作对手都是国际知名的资产管理机构。 LGT也是中国境内首批国际机构投资者之一。其子公司LGT资本专注于私募投资、多元另类及分散化策 略、可持续与影响力投资等多类别的方案，是业内领先的多重另类投资方案供应商。总部位于瑞士，在 澳大利亚、中国、日本、卢森堡、荷兰、阿联酋等地都设有办事处。 LGT CEO列支敦士登王子马克斯此前在接受媒体采访时透露：LGT做的是典型的FOF基金（专门投资其 他投资基金的基金），投资GP（普通合伙人）不仅是给出一个投资价格，更是投资价值。目前已经和 一批国内的优质PE（私募股权投资基金）开展合作。 "当我们投资中国GP时，我们更加看重其团队，以及LGT集团与其的合伙关系。我认为，合伙关系比投 资本身更为重要。当然，我们除了为他们提供资本，让他们寻求更好的投资机会之外，还会在他们有需 要的时候提供指导和建议。" 马克斯说。 就该基金设立的最新进展，记者问询IDG资本，对方表示不予置评。 ...

关注「IP百创」并 与行业IP领袖共成长 文末扫码加入投资人社群 近期，锤子科技1500万借款纠纷一审判决出炉，罗永浩再次因"对赌失败"站上风口浪尖。 这并非孤例——从百神药业、优迅医学到风和医疗，一批曾以IPO为对赌目标的企业正接连触发回购条款，创始人被迫背上沉重债务。 数据显示，全国1585万失信被执行人里，中小微企业主占多数，而超60%的企业在被列入黑名单时已无资产可执行。 当对赌协议从风险平衡工具异化为"短平快"的博弈手段，创业者与资本的博弈正演变成一场零和游戏。 而当国资倡导的"耐心资本"与市场盛行的"对赌回购"形成鲜明对冲，这场关乎创业者和投资人利益的价值观之争，或将决定未来中国创投行业的走向。 一 当创业尽头变成老赖名单 当对赌失败，老板变老赖的故事远比成功学更真实。 锤子科技1500万借款纠纷一审落槌，判决书显示，锤子科技需偿还本金并按年利率6%支付利息，诉讼费12.7万元一并承担。 这不是孤例。在今天的一级市场里，对赌与回购已成融资标配，拒绝条款等同于拒绝资金。 2023年至今，一批以IPO为目标的公司正接连触发回购条款：百神药业承诺2023年底上市，未果；优迅医学约定2024年底挂牌，失约 ...

以下文章来源于超募研究所 ，作者FOFWEEKLY 本期导读： 5月份出资机构数量有所减少，出资笔数也略有回落。政策型 LP 通过 S 交易盘活存量资产，金 融机构参与出资的基金逐渐进入落地期，金融机构的出资规模开始迎来爆发式增长。 作者丨FOFWEEKLY 5月份出资机构数量有所减少，出资笔数也略有回落，市场活跃度较上月小幅下降。从数据上看， 机构LP出资活跃度下降，较之4月的出资活跃度环比下降18%，较之去年同期增长58%。 超募研究所 . 结合实操业务及公域&私域数据，为私募股权行业从业者（FOF、LP、GP等）提供专业性、垂直类研 究内容输出。 本期推荐阅读5分钟 基金备案方面，5月新备案的私募股权、创投基金总计339只，环比降低18.71%，较去年同期增加 36.69%，其中私募股权投资基金125只，创业投资基金214只，创投市场的温度有所回落。但值得 注意的是，随着政策推动，金融机构参与出资的基金逐渐进入落地期，金融机构的出资规模开始迎 来爆发式增长。 LP 类型结构 金融机构参与度持续提升 （一）政策型 LP 优化存量资产 根据5月出资的机构LP类型分布， 出资占比最高的是政策型，占比40.41 ...

证券研究报告 | 债券定期报告 2025 年 06 月 06 日 ABS 投资者结构有哪些变化 ——ABS 月报（2025 年 5 月） 一级发行：1）5 月 ABS 发行规模下降，企业 ABS 发行规模环比降幅最大。以 发行起始日统计，2025 年 5 月，ABS 发行规模环比下降 28%至 1,515.33 亿元。 其中，信贷 ABS、企业 ABS、ABN 发行规模分别为 239.05 亿元、832.10 亿 元和 444.18 亿元，分别较 4 月环比下降 2%、35%和 23%。 2）5 月新发 ABS 期限多为 9M-1 年和 1-2 年，加权票面利率继续下降。按发行 金额统计，29.37%的新发 ABS 期限在 9M-1 年，占比较上月小幅下降；29.36% 的新发 ABS 期限在 1-2 年，占比较上月占比继续小幅下降；发行期限在 2-3 年 的占比 16.35%，提升明显；加权平均票面利率为 2.01%，较 4 月下降 6.68bp。 二级成交： 5 月 ABS 交易量及换手率明显下降，但信贷 ABS 交易金额和换手 率延续增长。5 月 ABS 月度交易金额为 1,186.23 亿元，较 4 ...

序言 自2020年以来，全球私募股权市场发展放缓，2024年市场呈现结构性复苏特征：投资与退出活动回暖，但筹资端持续承 压。据Bain统计，2024年全球私募股权并购交易规模达6,020亿美元，同比增长37%；退出总额4,680亿美元，同比增长 34%。然而行业募资额连续第三年下降，全年募资1.1万亿美元，同比减少24%，较2021年历史峰值下降40%。 在此背景下，私募股权二级市场的退出渠道创新成为破解行业流动性困局的突破口。海外一级市场投资与退出活动的回 暖，为二级市场创造了丰富的底层资产与多元化的退出需求；同时，募资环境的紧缩催生了交易折扣机会，进一步推动S交 易（Secondary Transaction）的活跃。作为重要的流动性补充机制，S交易不仅为私募股权市场提供了新型退出渠道，还通 过优化基金存续期管理帮助提升DPI（Distributed Paid-in Capital）等核心业绩指标。 本系列报告聚焦2024年海外私募股权二级市场，从市场交易特征、接续基金的普及与转型、风险与成长型基金的退出路径 革新趋势、资金端格局演变等维度，系统解析海外S交易市场的发展现状与趋势，旨在为中国私募股权二级市 ...

此前，上海股交中心已上线基金份额估值系统。此次估值指引的推出，进一步为推动行业形成具有广泛共识的估值定价体系奠定了基础，完善了系统实 操，促进S交易的标准化和规范化，提高市场效率。证券时报记者获悉，上海股交中心后续将根据市场交易案例以及实践经验，与业界尝试推动创新估值 模式的探索。 S交易平台为万亿级私募市场"堰塞湖"提供了资金流动渠道，有效缓解私募股权行业的退出压力。目前，全国已有8家区域性股权市场获批设立私募股权和 创业投资份额转让平台。 继基金份额估值系统后，上海再次直面S交易困局，推出基金份额估值指引！ 5月20日，在上海S基金联盟2025年度大会上，上海股权托管交易中心(以下简称：上海股交中心)推出份额估值指引，进一步促进S交易(私募股权二级市场 交易)的标准化和规范化，提高市场效率。 与前几年S交易市场的如火如荼形成鲜明对比，近两年来，S交易的热度正逐渐消退，市场氛围日渐归于平静。"耐心资本的支持对于S基金(私募股权二级 市场基金)行业的发展十分重要。"科勒资本北京办公室总经理杨战在接受证券时报记者采访时表示。 持续探索S交易估值模式 在S交易中，基金份额估值是交易价格锚定的工具，是交易决策的核心 ...

在交易流程、估值定价、信息对称等方面面临诸多挑战。 "S交易将是解决私募股权基金退出难题的重要工具。"孚腾资本总经理费飞认为，IPO可消化的资金体 量对退出市场有限，S市场和并购市场消化大量的退出资金将是必然；另一方面，LP通过S交易和并购 直接实现退出或者缓解当下流动性，也是十分健康且有效的手段。 但目前，S基金在我国仍处于发展阶段，市场在交易流程、估值定价、信息对称等方面面临着诸多挑 战。 近日，由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办的第九期沙龙举行。来 自头部投资机构与专业服务机构的代表汇聚一堂，聚焦"S基金赋能股权投资新生态"这一关键主题展开 探讨，深入分析了S基金的优势以及面临的挑战，如何在激活市场流动性、助力产业升级中发挥关键作 用，并展望S基金未来发展趋势。 破解私募股权退出难题 S基金，即PE二手份额基金（PE Secondary Fund），其主要投资策略是从已经存在的LP手中购买相应的 私募股权权益，也包括从GP手中购买私募股权基金中部分或所有的投资组合。 S基金的交易主要分为三类，第一类是直接做LP份额的转让；第二类是基金持有的底层资产的直接出 售，可以把一个基 ...

加密数字货币交易所Kraken的业务范围已经突破加密货币资产，通过券商合作伙伴关系进入美国股票和 ETFs的交易领域。 ...

期待拐点。 报道 I 投资界PEdaily 2 0 2 4年12月10 - 11日，由中共重庆市委金融委员会办公室指导，清科创业、投资界主办， 重庆渝富控股集团联合主办的"第二十四届中国股权投资年度大会"走进西部金融中心重 庆。作为股权投资行业晴雨表，本次大会将以"万象耕新"为主题，回顾行业风云，重塑 格局策略，探索价值发现，持续为中国股权投资行业注入力量。 今天会上，清科集团创始人、董事长，清科创业CEO倪正东带来一组全新的数据，解读 中国创投行业最新景象。今年环境变化比想象中更大，数字背后，反映了创投行业的洗牌 期到来。此情此景，相信每一位从业者都有一番切身感触。 以下为演讲实录， 经投资界（ID:peda il y 20 1 2）编辑： 大家好久不见。这是我们第一次在中西部开投资界的年度论坛，很高兴来到重庆。 转眼2 4年过去了，依稀记得200 1年中国股权投资行业刚刚起步，那年创投市场的寒冬也 很漫长。经历过去2 0多年的增长，行业已经发展到现在非常庞大的规模。 2 4年一晃而过，最近两年中国股权投资行业面临重塑。种种变化与挑战之下，今年的创 投市场让人感受异常深刻。数据总能客观揭示中国创投行业的最新 ...