问题的关键不在于这项减税本身"花了多少钱"，而在于——它动摇了市场对日本财政纪律最后一道防线的信任。 选举政治叠加财政承诺，风险被一次性定价 日本国债市场正在经历的，并非一次普通的利率上行，而是一场由政治触发、由财政放大、最终落在央行身上的信任危机。 在首相高市早苗抛出食品类消费税减免提案后，市场用最直接的方式给出了回应：抛售国债、抛售日元、同步压低股市估值。短短两个交易日内，日本10年 期国债收益率上行约15个基点，30年期收益率一度暴涨30个基点，波动幅度在历史上极为罕见。 据追风交易台，摩根大通直言，这项政策"如同打开了日本财政的潘多拉魔盒"；而野村更进一步警告，日本债市正面临类似英国"特拉斯冲击"的 "高市冲 击" 风险。 这一表态迅速引发连锁反应。各主要政党纷纷加入消费税减免的讨论，中道改革联盟甚至提出，可通过动用政府养老金投资基金（GPIF）或政府资产来弥 补财政缺口。自民党内部也被认为可能考虑动用外汇或养老金特别账户。 但对于债券市场而言，这些方案几乎无法被视为"合格的资金来源"。 野村与摩根大通的共识：这是一场"选举型财政冲击" 据新华社报道，高市早苗已宣布将于1月23日解散众议院，并在2月8 ...