点击小程序查看报告原文 2026年1月30日，特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席[1]。沃什主张通过"缩表+降息"来降低利率，并主张对美联储进行"体制性调整"，重建货币政 策的可信度。我们认为，沃什的"鹰派"主要体现在美联储资产负债表方面，而在降息方面则较为"鸽派"。特朗普之所以提名他，不仅因为他倾向降低利 率，也因其主张对建制派长期主导的货币政策框架进行重构，符合特朗普"破旧立新"的政治叙事。短期来看，沃什的提名对降息路径影响有限，但可能导 致美元流动性的预期修正，美元贬值压力或阶段性缓和，由流动性推动的投机性资产将更易受到冲击。中期来看，沃什的主张面临来自美联储内部、资本 市场以及财政的约束，最终能否成功，还很难下定论。 但与此同时，也不应低估其政策调整的意愿。特朗普"美国优先"的政策思维，未来数年也可 能在 美联储的政策实践中逐步显现。对于这一潜在变化，投资者也应未雨绸缪、有所准备。 1、沃什有哪些核心主张？ 沃什最与众不同的主张是通过 "缩表+降息" 来降低利率。他认为当前的美联储政策框架无法推动利率下行。自2024年9月以来，尽管美联储累计降息175 个基点，长期美债收益率却不降反升，这表明市场 ...