证券研究报告 | 2025年11月07日 中国中铁（601390.SH） 优于大市 盈利能力延续筑底小幅回升，投资类收益短期拖累净利率。2025 年三季度公 司毛利率为 8.85%，环比二季度提升 0.24 个百分点，较上年同期提升 0.13 个百分点。2025 年三季度公司归母净利率为 2.16 个百分点，环比二季度下 滑 0.05 个百分点，较上年同期下滑 0.13 个百分点。2025 年三季度公司期间 费用为 141.6 亿元，较上年同期下降 7.5%，期间费用率下降 0.17 个百分点。 2025Q3 公司毛利率同比小幅回升，同时费用率同比小幅下降，盈利能力延续 较好的改善态势，而公允价值变动收益、投资收益等科目收益较上年同期减 少相比上年有所减少 10.6 亿元，减值损失较上年同期多计提 2.8 亿元，短 期拖累了净利率。 持续压实资产，应收资产环比二季度减少。2025 年三季度公司总资产环比二 季度末增加 230 亿元，总负债较二季度末增加 130 亿元，增加值相对二季度 和上年同期明显减少。2025 年三季度公司应收账款及票据余额减少 15 亿元， 合同资产余额减少 8 亿元。 经营性现金流实现 ...