中信建投发布研报称，政策/会议信号为证券板块超额收益的核心驱动。长期以来，证券板块在A股地位 非常重要，但主动权益投资机构的配置比例偏低，但研究发现，证券板块相对于宽基指数的超额收益投 资机会远多于绝对收益型机会，该板块配置价值存在低估。 证券行业的总市值在A股中占据极其重要地位，但该板块长期存在波动大、择时难、选股难等问题，间 接导致主动权益投资机构配置比例偏低。但该行研究发现，证券板块相对于宽基指数的超额收益投资机 会远多于绝对收益型机会，该板块配置价值存在低估。因此本报告站在相对收益视角，对2012年以来证 券板块的超额收益行情进行细致复盘。发现以下重要规律： 1)驱动因素：政策/会议信号为证券板块超额收益的核心驱动，具体类型可以分为①利好证券行业的资 本市场政策信号、②利好交投活跃度的宏观信号、③利好特定券商/业务的定向信号三大类。三类驱动 条件下，证券板块相对于大盘的平均超额收益①>③>②，提前关注和金融工作/资本市场高度相关的会 议时间点非常重要。 2)选股思路：三类驱动行情中，证券板块内部个股行情分化有显著差异：①类情形下板块内多数券商能 够跑赢证券指数，自由流通股本占比小的券商或次新券商因其所 ...