在第十九届上市公司价值评选专家研讨会上，招商基金研究部首席经济学家李湛针对当前宏观经济与资 本市场运行态势作出上述判断。 李湛指出，当前消费者就业指数处于2024年下半年以来的偏低水平，居民就业偏弱拖累收入与消费意 愿，同时1至8月"以旧换新"已带动约1.9万亿元销售额，补贴资金消耗近2640亿元，四季度亟需追加补 贴以维持消费复苏动能。 "当前我国经济运行呈现外需相对坚挺、内需走弱的分化态势，7至8月宏观经济数据边际放缓，三季度 GDP增速拟合值较7月有所下滑，内需不足已成为制约经济持续回升的重要因素，四季度面临的消费、 投资、通胀压力需重点关注。" 值得关注的是，资本市场在多重支撑因素作用下呈现企稳回升态势，但资金结构与风险点仍需警惕。李 湛分析，三季度以来市场微观流动性充裕，7至8月非银金融机构存款同比多增1.94万亿元，增量资金入 市形成做多正反馈；外部风险持续缓释，中美关税谈判展期、美联储9月降息25BP并有望年内再降 50BP，国际资本流动性格局改善；宏观政策预期抬升，"内卷"整治与"人工智能+"政策为科技行业注入 动能。 资金结构上，私募、游资与杠杆资金成为主要增量，私募证券投资基金7月备案规模 ...