回顾2025年，随着基本面预期改善、存款利率下行，居民储蓄从存款向权益、黄金、理财、保险等多元资产迁移，市场对资金流向的关注 度正持续升温。 新的一年，资本市场走向又将呈现哪些看点？2026年伊始，21世纪经济报道记者专访了浙商证券宏观首席分析师林成炜，围绕2026年大类 资产配置展开对话。 林成炜认为，资金增量角度来看，2025年的居民存款搬家"还只是一个开始"，预计2026年这一趋势仍会延续。同时，外资加注中国市场的 热情也在逐步回升，二者有望共同为A股带来资金流入，A股将有望在风险偏好驱动下走出一轮主升浪行情。 黄金投资上，他指出，黄金的中长期上涨趋势将受两大核心逻辑支撑：其一，对美元的"祛魅"持续，美国债务压力推动各国央行为规避风 险而增持黄金，提供稳定的中长期动力；其二，全球债务负担较重推升信用风险，也将助推黄金的价值重估、从而对金价形成支撑。 以下为对话全文，经21世纪经济报道编辑。 林成炜。资料图 谈2026年大类资产配置：看好A股市场主升浪行情 风格上，2026年A股有望呈现低波红利与科技成长交织的结构性行情。宽基指数可关注中证2000、科创50、创业板指及上证50。随着风险 偏好改善与海外流 ...

深化场景牵引应用是关键路径。锚定制造业主战场，推动重点行业全流程智能化升级，推进人工智能深 度嵌入生产制造核心环节，拓展智能辅助设计、虚拟仿真、故障预警等应用场景，全方位变革创新范 式、生产方式和管理模式。加速人形机器人、脑机接口等新一代智能终端研发应用，探索多智能体协同 生态。同时搭建区域性"智改数转"赋能平台，为中小企业提供解决方案、技术支持和人才培训。 强化治理体系建设是支撑保障。坚持发展与安全并重，筑牢人工智能赋能的安全底座。攻关并应用深度 合成鉴伪、算法安全防护等关键技术，提升技术保障能力。探索分级分类监管，运用智能检测工具防范 算法歧视、数据泄露等风险，以"善治"护航"善智"。加强科技伦理治理，完善法律法规和知识产权保护 机制，健全多元化投融资体系，营造健康有序的发展环境。 （文章来源：经济日报） 一些问题同样不容忽视。核心技术层面，底层核心技术短板明显，基础研究、高端硬件与发达国家存在 差距，自主可控的产业生态尚未完全形成。落地应用层面，中小企业受资金、技术、人才制约，人工智 能应用不足且多局限于单一环节，数据孤岛突出，转型步伐滞后。治理保障层面，数据安全、算法公平 性、知识产权保护等问题凸显， ...

专题：2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会 吴其伦指出，评价超大型经济体的核心在于应对风浪的战略定力与内在韧性。2025年，中国经济在复杂 国际环境与国内转型压力下，展现出强劲抗风险能力与修复力，全年GDP增速超5.2%，增量相当于一 个中等规模经济体的年度总量，在全球主要经济体中位居前列。增长动力结构实现历史性转变，最终消 费支出对经济增长的贡献率攀升至53.5%，内需主引擎作用愈发稳固。 宏观指标持续向好印证发展底气：全国城镇失业率稳定在5.2%的合理区间，核心CPI同比涨幅连续扩 大，反映内需温和回暖；外汇储备规模稳定在3.3万亿美元，人民币汇率保持基本稳定，货物贸易出口 创历史同期新高，彰显中国在全球产业链中的稳固地位。这一系列成果得益于对经济规律的深刻把握与 宏观政策的精准施策，通过统筹"两重"与"两新"政策，既拉动当下投资消费，更着眼中长期高质量发 展，展现兼顾当下与长远的系统性智慧。 科技与产业变革决定经济未来高度。吴其伦强调，2025年中国历史性跻身全球创新指数前十，深圳、香 港、广州创新集群登顶全球之首，标志着创新体系整体效能实现跨越式提升。以新质生产力为核心的现 代产业体系加速成型： ...

2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会于1月15日在北京举行。财经评论人，专栏作家吴其伦表 示，经济从不只是数字的起伏，更是时代的脉搏，人民生活的轨迹、国家前行的足音。 专题：2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会 吴其伦指出，评价超大型经济体的核心在于应对风浪的战略定力与内在韧性。2025年，中国经济在复杂 国际环境与国内转型压力下，展现出强劲抗风险能力与修复力，全年GDP增速超5.2%，增量相当于一 个中等规模经济体的年度总量，在全球主要经济体中位居前列。增长动力结构实现历史性转变，最终消 费支出对经济增长的贡献率攀升至53.5%，内需主引擎作用愈发稳固。 宏观指标持续向好印证发展底气：全国城镇失业率稳定在5.2%的合理区间，核心CPI同比涨幅连续扩 大，反映内需温和回暖；外汇储备规模稳定在3.3万亿美元，人民币汇率保持基本稳定，货物贸易出口 创历史同期新高，彰显中国在全球产业链中的稳固地位。这一系列成果得益于对经济规律的深刻把握与 宏观政策的精准施策，通过统筹"两重"与"两新"政策，既拉动当下投资消费，更着眼中长期高质量发 展，展现兼顾当下与长远的系统性智慧。 以更自信的姿态融入全球经济体系，参 ...

21世纪经济报道记者余纪昕 上海报道 回顾2025年，在基本面预期改善、存款利率下行的作用下，居民储蓄从存款向权益、黄金、理财、保险等多元资产迁移，市场 对资金流向的关注度正持续升温。 在已经到来的新一年，资本市场走向又将呈现哪些看点？2026年伊始，21世纪经济报道记者专访了浙商证券宏观首席分析师林 成炜，围绕2026年大类资产配置展开对话。 林成炜认为，资金增量角度来看，2025年的居民存款搬家"还只是一个开始"，预计2026年这一趋势仍会延续。同时，外资加注 中国市场的热情也在逐步回升，二者有望共同为A股带来资金流入，A股将有望在风险偏好驱动下走出一轮主升浪行情。行业主 线方面，则聚焦科技成长领域，尤其是围绕集成电路、工业母机、先进材料、生物制造等方向展开。 黄金投资上，他指出，黄金的中长期上涨趋势将受两大核心逻辑支撑：其一，对美元的"祛魅"持续，美国债务压力推动各国央 行为规避风险而增持黄金，提供稳定的中长期动力；其二，全球债务负担较重推升信用风险，也将助推黄金的价值重估、从而 对金价形成支撑。 （浙商证券宏观首席分析师 林成炜） 以下为对话全文，经21世纪经济报道编辑。 谈2026年大类资产配置：看 ...

作为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，人工智能具备典型的通用技术特征，能够在几乎 所有经济活动中发挥作用，正在深刻改变人们的生产生活方式。 日前召开的中央经济工作会议明确提出，深化拓展"人工智能+"，与"十五五"规划建议中"加强人工 智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合"的部署相呼应，为"人工智能+"划定长远路 径。那么，"人工智能+"究竟加的是什么？ "AI+县域医共体"帮助县、乡、村三级医疗机构快速落地门诊预问诊、辅助诊疗与智能健康管理等 场景；新型消防灭火无人机给城市高层建筑灭火难题带来新解法；全球首创5G+射频直驱无源传感物联 网系统填补了特殊环境下传感监测的技术空白……"人工智能+"，加的是千行百业，是经济社会各个领 域。如今，从产业发展到文化建设、从民生保障到社会治理，人工智能的触角无处不在，在生产和生活 的每个角落都能找到价值落点。 在此背景下，深化拓展"人工智能+"，既是加快发展新质生产力的关键举措，也是推动数字经济向 智能经济和智能社会发展的必然要求。 用好"人工智能+"，夯实技术底座是基础。这就需要从强化算力基础设施及产业数据平台建设等方 面入手，优化算力、数据、人才等 ...

报告还瞄准建设世界一流企业总体目标方向，从产品卓越、创新领先等维度，设置18项对标指标，选取 24家国内外代表性能源企业，开展对标分析、研判发展趋势，助力中国发电企业提高核心竞争力。综合 对标结果显示，2024年度法国电力、国家能源集团、中国三峡集团、中国华能、意大利电力、国家电 投、伊维尔德罗拉、中广核8家企业处于第一方阵，综合对标排名分列首位至第八位。 报告称，从中外对标企业对比情况看，国内对标企业发电资产规模优势拉大，非化石能源装机占比超越 国外对标企业。截至2024年底，国内对标企业发电装机容量18.6亿千瓦、达到国外对标企业的2.3倍；非 化石能源装机占比较上年提高3.8个百分点、达到54.3%，高出国外对标企业1.8个百分点。国外对标企 业非化石能源发电量占比增幅更高，海外装机规模优势拉大。国内外对标企业利润水平同步提升、现金 流均呈向好态势。 报告认为，2026年，中国发电企业将增强电力安全保障能力，坚持风光水核等多能并举，巩固夯实非化 石能源和传统能源多轮驱动的清洁电力供应基础。增强电力绿色发展能力，加力提升电力系统调节能 力，支撑年均新增2亿千瓦以上新能源合理消纳。推动新能源高效发电和系统主 ...

金融智能体行业丨研究报告 摘要： 本报告基于技术发展周期视角 ， 对中国金融智能体的落地现状和趋势展开了深度洞察 ，阐述了 金融智能体在关键周期阶段的主要表现 ， 期望能够为行业提供一份 拥有参考价值的研究内容。 三重驱动因素推进金融智能体发展 相比近年来金融机构采纳的各类新兴技术，大模型及智能体的发展在"技术突破、业务创新与政策支持"的多重因素驱动下，展现 出更为强劲的发展势头 近年来，各类新兴技术相继涌现，均在初步探索期获得市场关注，也都经历了从概念炒作到理性回归的过程。这些技术中，部分通过重塑业务流程实 现稳健发展，部分则因未能规模落地而发展停滞。多家金融机构技术负责人反映，尽管各类新兴技术持续影响金融科技战略布局，但很多决策者日趋 理性，会审慎对待市场炒作，从而更关注技术的实际价值。 与其他技术相比，大语言模型、金融大模型及智能体的创新展现出显著不同的特质。它们凭借技术突破和场景应用创新，为金融业务升级开辟了新路 径；加之政策层面的积极引导，共同为技术的发展构建了坚实的支撑。这种技术、场景创新与政策的多重共振，使大模型驱动的智能体在中国市场展 现出强劲的内生动力。目前，很多金融机构也在采取"战略积极、 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 2025年8月，国务院发布《国务院关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，该文件明确提出要推动人工智能 与经济社会各行业各领域广泛深度融合，重塑人类生产生活范式 为此该文件也设立了行动各阶段的要求与目标：（1）到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域（科技、产 业、消费、民生、治理、全球合作）广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济 核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善。（2）到 2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我 国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享。（3）到2035年，我国全面步入智能经济和智能社 ...

01 行业新闻 ●国家发改委发布2026年第1号公告。日前，中华人民共和国国家发展和改革委员会发布2026年第1号公告，发布了最新的35家《遴选确定的国家发展改革 委投资咨询评估机构名单》，评估机构名单共涉及25个专业。其中，中国国际工程咨询有限公司、电力规划总院有限公司、中投咨询有限公司、中国寰球 工程有限公司、水电水利规划设计总院等入选水电、新能源、核电、电网工程、煤矿、石油天然气专业咨询机构。查看详情→ ●中国气象局、国家能源局发布关于推进能源气象服务体系建设的指导意见。1月14日，中国气象局与国家能源局联合发布《关于推进能源气象服务体系 建设的指导意见》指出，中国气象局与国家能源局加强协作，加快构建能源气象服务体系，全面提升能源产供储销全链条气象服务能力，提出关于推进能 源气象服务体系建设的指导意见。其中围绕总体目标，文件系统部署了三方面共二十项重点任务。查看详情→ ●国家能源局颁布《核电厂常规岛工程预算定额（2025年版）》。1月14日，国家能源局发布通知指出，为适应我国三代核电建设的需要，合理确定核电 工程造价，国家能源局委托核电工程定额总站组织编制完成《核电厂常规岛工程预算定额（2025年版）》 ...