与其他主要央行倾向降息不同，日本央行仍在推动货币条件收紧，行长植田和男强调，若潜在通胀率接 近2%的目标水平，央行准备继续加息。 信金中金总合研究所高级经济学家角田匠表示："若美国与其他国家的贸易谈判取得进展，全球经济活 动有望回暖。虽然政策利率上调时点较先前预测更可能推迟，但预计日本央行将在2026年第一季度实施 额外加息。" 智通财经APP获悉，最新调查显示，略超半数的经济学家预测，由于美国关税政策的不确定性，日本央 行今年将放弃再次加息，预计下一次25个基点的加息将推迟至2026年初。 多数受访者还认为，日本央行将从下一财年起放缓缩减国债购买规模的步伐，同时四分之三的受访者预 计政府将削减超长期国债发行量。 这一最新结果反映出政策制定者的担忧——美国总统特朗普反复无常的关税政策正威胁经济前景，而投 资者对日本公共财政状况的忧虑也日益加深。 在6月2-10日接受调查的60位经济学家中，无人预计日本央行会在6月16-17日的政策会议上加息。 具体而言，58位受访经济学家中有30人(占比52%)预计年底前借贷成本将维持在0.50%，这与5月调查结 果形成鲜明对比——当时52%的受访者预计到2025年底利率将升 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 50Y 国债发行？一般谁买？ 一、今天 50 年国债发行利率高于二级 5 月 23 日，年内首只 50 年超长期特别国债"25 特别国债 03"完成发行招标， 加权中标收益率为 2.1%。中债国债到期收益率数据显示，5 月 22 日，50 年期 国债到期收益率为 2.025%，相比之下，25 特别国债 03 发行定价明显高偏 7.5BP，反映机构对于超长债的投资需求不足，一级认购情绪较弱。25 特别国 债 03 招标结果公布后，债市收益率普遍回调，其中 30y 国债活跃券收益率短 线上行近 1BP，最高触及 1.9300%。 二、超长期限国债一般谁在买？ 1、保险公司是 50Y 国债二级市场的主要承接主体。从二级市场来看，净卖出 主体为商业银行和证券公司，主要是从一级市场承销拿券、二级市场分销卖出； 净买入主体包括保险、基金以及理财（主要通过委外），其中保险机构是主要 净买入机构，近年来保险机构存在缩小资产负债久期缺口的需求，因此加大对 长久期债券的配置。2022 年以来，50Y 国债各类净买入主体中，保险净买入 规模占比接近 98%。 2、保险净买入 50Y ...