据媒体周四报道，贝莱德旗下一只私募信贷抵押贷款凭证(CLO)因资产质量恶化而未能通过关键测试， 这家全球最大资产管理公司被迫采取罕见举措——免除部分管理费以缓解违约状况，这一事件为快速扩 张的私募信贷市场敲响警钟。 去年10月，这只名为BlackRock Baker CLO 2021-1的CLO因投资组合价值下跌，未能通过超额抵押测 试。该测试衡量贷款资产价值与最高评级债券的比率，未达标意味着资产价值相对债券而言过低。据知 情人士透露，贝莱德通过免除管理费——包括来自最高风险档债券的现金——帮助修复了这一违约。 但贝莱德这只CLO的问题并非首次出现。据彭博汇编的数据，该CLO的高评级债券去年10月首次未通 过超额抵押测试，此后多次在修复和失败之间徘徊。该CLO的最高风险档债券自2024年4月以来持续未 能通过测试，促使标普全球评级在去年12月下调了该产品的D档和E档债券评级，理由是"基础投资组合 信用质量恶化"。 根据受托人Wilmington Trust的报告，这只于2021年末发行的CLO正值私募信贷市场火热时期。彼时， 资金充裕的基金为争夺贷款业务展开激烈竞争，放弃了关键保障措施并大幅增加杠杆——这种冒 ...