证券研究报告 | 2025年10月27日 中海油服（601808.SH） 优于大市 穿越油价周期的油服行业龙头 公司是全球较具规模的综合型油田服务供应商，服务贯穿海上石油及天 然气勘探、开发及生产的各个阶段。公司业务分为四大类：钻井服务、 油田技术服务、船舶服务及物探勘察服务。公司钻井服务属重资产业务， 经历过周期底部洗礼，目前资产质量较高，有望受益于行业上行。公司 近年坚持由重资产向轻资产重技术转移，通过提升专业技术服务及保障 能力，加快推进科技创新，油田技术服务板块营收快速成长。 油气价格有望维持中位，海洋油气成为开发重点，公司有望充分受益于 中国海油增储上产。OPEC+主要成员国财政平衡油价较高，对油价托底 意愿强烈。原油增长有望保持较为克制。美国页岩油厂商或被动接受油 价的结果，不具备大幅增产的条件。原油需求保持持续温和增长，我们 预期 2025 年布伦特油价中枢在 60-65 美元/桶。我国是能源消耗大国， 原油天然气进口依存度较高。国内积极推动油气增储上产。由于陆地油 气资源的储量有限和开采成本提高，陆地油气产量日趋紧张，能源勘探 开发和生产逐步由陆地向海上转移。我们预期 2025 年中国海油资本 ...