智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，商流决定物流，上游商流的变化决定了对应物流方向的变 化。2025年，电商平台玩家与本地生活服务企业在外卖/即时零售领域的竞争强度已提升到一个新水 平，京东(09618，JD.US)、阿里(09988，BABA.US)、美团(03690)在即时零售领域的加码竞争，推动即 时配送需求扩容。向后展望，即时配送供应链的时空分布或会变得更加均衡，时效保证更好、并且能够 配合上游需求的即时配送企业更有望受益于产业的变化，综合而言，绑定商流的京东物流(02618)与第 三方头部顺丰同城(09699)值得关注。 供给：一方为主三方补充，骑手网络为核心 即时配送网络具备无中转、点对点、日内订单峰谷明显（午晚餐高峰）的特征，时效与服务是即时配送 需求更关注的方面。在餐饮外卖/即时零售价值链中，骑手网络是关键一环，骑手配送环节大概能够占 据完整价值链的一半以上（以收入角度，根据美团年报，2021年配送收入占美团餐饮外卖业务总收入的 56%；根据DoorDash 招股说明书，配送环节占扣除食物成本后收入的61%），其中较大部分的收入需 要支付给骑手（以2024年闪送数据为例，骑手成本占收入比约 ...