专题报告——风险管理 套期保值计划系列（二）： DCE 与 SGX 铁矿石期货套期保值对比研究 报告日期： 2025 年 6 月 23 日 ★ 中新铁矿石期货概述 中新铁矿石期货差异体现在交易机制、交割方式及市场定位 等。DCE 铁矿石以人民币计价，以实物交割为核心，深度绑 定中国产业链，SGX 铁矿石依托美元计价与全球化网络，以 美元现金为交割，更侧重于金融属性。 ★ 铁矿石期货套期保值可行性分析 ★ 风险提示： 1）传统套期保值模型在重大事件冲击下可能失效； 2）移仓换月带来的展期风险或降低套保有效性； 3）DCE 铁矿石期现价格缺乏协整关系，套保稳定性不足， 期货损益或无法有效覆盖现货敞口； 4）SGX 铁矿石以美元计价，人民币汇率波动或降低套保有 效性。 DCE 铁矿石、SGX 铁矿石与现货价格均具备极高价格趋同 性，具备套保基础，但二者的动态关联性存在差异，且期现 价格均不服从正态分布，基差波动剧烈。不考虑增值税影响 的情况下，SGX 铁矿石套期保值有效性高达 92.62%，优于 DCE 铁矿石的 70.02%。协整关系检验结果显示，SGX 铁矿 石与现货之间存在长期稳定的协整关系，而 DCE 铁矿 ...