关税"降级"下风光公用环保板块机遇及近况更新 20250513 摘要 • 光伏板块受抢装高峰推后和风力发电高峰期影响，难以反弹，美国市场虽 重要但企业更关注自身供需。部分企业如天瀚和金奥博计划出售美国产能， 反映风险控制策略。 • 光伏企业财务状况分化，龙头公司现金流充裕，二三线公司现金流显著减 少。龙头公司通过多种方式筹集资金，反映囤钱过冬策略，二线公司借债 能力下降。 • 上半年抢装结束后，丰水期可能导致价格下行，行业或采取减产、控价措 施。硅料价格预计不会回到去年畸形水平，龙头公司挺价意愿增强。 • 当前市场应关注具有阿尔法特性的环节和新技术，如 BC 电池技术和铜奖 光伏项目。硅料环节因成本曲线陡峭和产能限制，是潜在弹性品种。 • 短期内美国对中国逆变器加征关税可能不会显著影响销售，但长期来看， 若无法以公允价格销售，美国经销商可能替换中国品牌。 • 风电行业增长趋势明显，海上风电是重点。预计二季度将出现显著反转， 三季度交付量可能创历史新高。出口方面也表现出长期增长趋势。 • 关税调整缓解出口下行风险，但国内经济活动指标边际转弱。金融货币政 策及时降准释放流动性。新能源运营商具备成长逻辑，长期效果乐 ...