2025年，美国特朗普政府推动的"对等关税"政策，无声地改写了全球货品贸易秩序，也暗中牵动了服务 贸易的板块位移。 旅游业作为服务贸易的重要组成，在商品价格上涨、可支配所得下滑、国际信任流失的多重压力下，亦 感受到了地壳般的震荡。 从本质看，这场关税战对美国而言，既是应对急速膨胀的38万亿美元联邦国债的缓兵之计，也是国内财 政收入的短期补充工具——最终，特朗普选择以激烈的方式应对结构性赤字问题。 在这场全球经济震荡中，旅游业虽非直接涉入货物贸易，却无可避免地被波及。海择资本基于此，提出 以下观察。 在内外夹击下，美国旅游业增长放缓已成必然，而从震央扩散的震荡，正快速向全球延伸。 远距共振：全球旅游业受创 美国旅游业： 震央的初波冲击 对等关税政策直接针对的是货品贸易，但随之而来的连锁效应，迅速渗透至美国服务贸易中旅游业的各 个环节。 酒店、航空器、车辆及设施维护成本的上升，使得酒店建设、景区维护、交通运输等基础设施的资本开 支同步上扬，这种成本推升最终将透过票价、住宿费用、旅游服务价格，回到消费者身上。 不仅如此，非旅游消费品同样因原料与物流成本上升而价格飙涨，进一步侵蚀了民众的可支配所得。 耶鲁大学Budg ...