证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 10 30 年 月 日 江河集团（601886.SH） Q3 业绩稳健符合预期，高股息"类债"价值凸显 Q3 业绩稳健符合预期，后续海外收入利润有望提速。公司 2025Q1-3 实 现营收 145.5 亿元，同降 5.6%；扣非后归母净利润 3.8 亿元，同增 19%， 经营性业绩增速保持较快；归母净利润 4.6 亿元，同增 5.7%。三季报业 绩整体增长稳健符合我们预期。分季度看，公司 Q1/Q2/Q3 分别实现营收 42.0/51.4/52.2 亿元，同比+2.9%/-12.0%/-5.2%，Q3 降幅环比收窄；分 别实现扣非后归母净利润1.79/1.55/0.49亿元，同比+1.5%/+57%/+5%； 分别实现归母净利润 1.44/1.84/1.30 亿元，同比-21%/+30%/+17%，Q3 归母净利润增速高于扣非后归母净利润增速，主因非经中公允价值变动收 益增多（预计为所持港股股价上涨带动）。公司 2025Q1-3 中标订单 222 亿 元，同增 6.1%，订单持续稳步增长，驱动后续公司营收业绩稳步释放。 公司当前重点推动海外业务扩 ...