出品：新浪财经上市公司研究院 作者：喜乐 2025年上半年，港股IPO市场以"冰火两重天"的极端分化态势迎来近四年最强复苏：42家企业登陆港交所，合计募资1067亿港元，较2024年上半年同比增长688%，且已超过2022-2024年分别 7家A to H企业贡献72%募资 宁德时代为当之无愧"巨无霸" 自2024年以来，已有超过70家A股公司公告拟登陆港交所。2025年上半年，共7家A股公司完成港股IPO，合计募资超770亿港元，占IPO总额的72%，直接推升港股IPO募资额复苏。其中，宁德 A to H项目IPO发行折扣与公司市值呈现正相关关系：A股市值越大的公司，则投资者认购越踊跃，最终可以录得更低的发行折扣。万亿市值的宁德时代港股发行价较A股仅折6.8%，上市首日即 值得警惕的是，尽管A to H项目撑起募资大盘，但其首日破发率达57%（4单破发），海天味业、三花智控等项目上市首日一度跌破发行价。其中海天味业和钧达股份因海外收入占比较低、所处 展望2025年下半年，将有数家A股公司登陆港交所，预计募资规模也将比肩上半年A to H募资额水平，进一步巩固大盘股主导地位。建议重点关注千亿市值公司、行业龙头 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：喜乐 2025年上半年，港股IPO市场以"冰火两重天"的极端分化态势迎来近四年最强复苏：42家企业登陆港交所，合计募资1067亿港元，较2024年上半年同比增长 688%，且已超过2022-2024年分别的全年水平；平均每单项目募资额约25.4亿港元，也超过了2022-2024年的平均募资水平。这场复苏的核心驱动力来自两大 极端：A to H大盘股以770亿港元募资撑起总量72%，成为"定海神针"；可选消费与创新药则在散户打新狂欢中上演"千百倍认购神话"；然而繁华背后，工 业、金融等传统板块募资遇冷，折射出市场对"新经济"的狂热追捧与"旧经济"的谨慎观望。 | 序号 | 名称 | 上市日期 | 行业 | 337 | 画年空合规律 | 友行价 | НКРО | 机构 | 省纪念日报 | 至今张跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | (亿港元) | 施元/設) | 认购倍数 | ...

中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 资料来源：IFR，中国证监会，Wind，中金公司研究部 01 策略 Strategy A to H上市浪潮影响有多大？ >>点击图片跳转报告原文<< >>点击图片查看全文<< 2025年以来，随着港股市场整体回暖，不少内地企业纷纷披露赴港上市计划，呈现A to H上市加速的势头。根据 证监会备案信息与上市公司披露，后续有近50家A股计划赴港上市，其中已通过备案或已递交材料的共23家。近 期国内新能源龙头宁德时代H股上市更是将这一热潮推向高潮，不仅创下年内全球市场IPO融资之最，上市后大 涨更是使H股出现比A股还贵的"罕见"现象。因此，几个关键问题也随之成为市场焦点：为什么A to H上市模式越 来越多？为什么港股反而能比A股贵？这对港股有什么短期和中长期意义？AH溢价是一个好的AH股选择视角 么？南向资金的整体活跃与AH溢价变化又有什么关系？我们将在本文中对上述问题深入探讨。 图表：近期A to H上市企业与后续潜在上市公司一览 | 当前情况 | A股代码 | 港股代码 | 证券名称 | 行业 | | 公司总市值(十 上市/备案/递交材 | 港股 ...

2025年首五个月，港交所平均每日成交金额为2423亿港元，较去年同期1102亿港元上升120%。 今年以来，随着港股市场整体回暖，中资企业赴港IPO迎来大爆发。 以蜜雪集团为代表的新消费企业、以宁德时代为代表的核心制造企业、以恒瑞医药为代表的优质创新药 企业纷纷赴港上市。 港交所最新披露，截至2025年5月底，香港证券市场总市值达40.9万亿港元，较去年同期32.9万亿港元上 升24%。 5月市场平均每日成交金额达2103亿港元，较去年同期1398亿港元上涨50%。 此外，越来越多的A股上市公司披露赴港上市计划，呈现"A to H"加速势头，且过往同一公司港股相较 于A股折价的情形也逐渐发生转变。 智通财经APP获悉，港交所披露，1—5月港交所新上市29家公司，较去年同期上升38%；1—5月首次公 开招股集资金额为777亿港元，较去年同期上升709%；1—5月的总集资金额为2351亿港元，较去年同期 上升383%。 截至5月底，香港证券市场总市值达40.9万亿港元，较去年同期上升24%。 机构人士普遍认为，A股公司赴港上市不断升温，将对港股市场产生全方位的深刻影响，有望为港股市 场注入新的活力。 港股市场当 ...

6月3日，港股三大指数集体上涨，恒生科技指数冲高回落，涨幅一度收窄至0.5%左右。A股同赛道规模 领先的恒生科技指数ETF(513180)跟随指数小幅上涨，持仓股中，理想汽车、地平线机器人、阅文集 团、腾讯音乐、网易、小米集团等涨幅居前，快手、美的集团（000333）、同程旅行等跌幅居前。 值得一提的是，近期宁德时代于H股上市，不仅创下年内全球市场IPO融资之最，上市后更是使H股出 现比A股还贵的"罕见"现象。机构认为，这一现象的原因可能包括：1)龙头或享受估值溢价；2)基石投 资者占比较高，上市后短期做多阻力较小；3)AH溢价中枢的趋势性变化。在外资已经持有宁德时代A股 近1400亿元的情况下(数据截至3月31日，是外资持有规模第一大A股)，国际长线资金依然积极参与了宁 德港股发行，反映了全球资金在港股市场对国内稀缺性资产的配置需求提升。 公开信息显示，恒生科技指数ETF(513180)在A股上市的同赛道ETF中规模和流动性双双领先，支持T+0 交易。恒生科技指数ETF(513180)兼具硬科技与新消费属性，在外围扰动下具备韧性：1)硬科技：恒生 科技代表了中国AI核心资产，成分股深度聚焦AI产业链的上中下 ...

中金研究 2025年以来，随着港股市场整体回暖，不少内地企业纷纷披露赴港上市计划，呈现A to H上市加速的势头。近期国内新能源龙头宁德时代H股上市更是 将这一热潮推向高潮，不仅创下年内全球市场IPO融资之最，上市后大涨更是使H股出现比A股还贵的"罕见"现象。因此，几个关键问题也随之成为市 场焦点： 为什么A to H上市模式越来越多？为什么港股反而能比A股贵？这对港股有什么短期和中长期意义？AH溢价是一个好的AH股选择视角么？ 南向资金的整体活跃与AH溢价变化又有什么关系？ 我们将在本文中对上述问题深入探讨。 点击小程序查看报告原文 为什么越来越多的A股公司赴港上市？政策环境配合、市场活跃度提升和集聚效应、公司业务需要与投资者结构 去年9月美的港股上市以来，已有8家A股公司赴港上市，IPO融资规模981.1亿港元，其中不乏美的与宁德这种行业龙头。根据证监会备案信息与上市公司 披露，后续仍有近50家A股计划赴港上市，其中已通过备案或已递交材料的共23家。要知道，短短一两年前，H转A还是主流方向。之所以会发生这种逆 转，我们认为主要有三个层面的因素： ► 政策环境支持：对港合作5项措施鼓励龙头企业赴港上市。 去 ...