证券研究报告 满帮集团 (YMM US) 4Q25 业绩，以变谋新局 2026 年 3 月 13 日│美国 互联网 满帮公布 4Q25 业绩：收入 31.9 亿元，yoy +0.6%，超 VA 一致预期 2.8% 下简称预期）；经营利润 10.3 亿元，超预期 15.5%，调整后净利润 10.6 亿 元，超预期 2.5%; 平均货主 MAU 为 3.3 万，yoy +11.6% ，略低于预期 2.3%；履约订单量达 6390 万单 ，yoy +12.3% ，低于预期 1.3%。本季 度公司收入略超预期，主要得益于交易服务收入的稳健表现以及有效的成本 管控带来的经营利润超预期。展望后续，满帮核心主业货运交易服务的抽佣 渗透率和货币化能力处于稳步提升轨道。虽然货运经纪业务在生态治理及主 动调整阶段会对短期规模增速造成一定波动 ，但公司正加速向 AI 驱动的 智能化平台升级 ，并稳步推进海外市场与自动驾驶布局 ，长期增长前景依 然看好，维持买入评级。 收入及运营指标高质量增长，交易服务深度驱动货币化能力提升 4Q25 公司收入 31.9 亿元，yoy +0.6%，超预期 2.8%。拆分来看，货运经 纪业务收入 9. ...