证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 10 28 年 月 日 水晶光电（002273.SZ） 三季报业绩行稳致远，AR 光波导厚积薄发 25Q3 业绩稳定增长。水晶光电 2025 年前三季度实现营收 51.23 亿元， yoy+8.78%；实现归母净利润 9.83 亿元，yoy+14.13%；毛利率为 31.74%， yoy+0.17pct；净利率为 19.29%，yoy+0.62pct。公司业绩稳定增长，产 业结构持续优化，盈利能力稳步提升。单季度来看，25Q3 实现营收 21.03 亿元，yoy+2.33%，qoq+36.71%，连续五年实现同比正增长；实现归母 净利润 4.83 亿元，yoy+10.98%，qoq+72.48%。 消费电子基本盘稳固，跟随大客户新品创新。1）光学元器件方面，稳步 推进与北美、韩系大客户的合作，并持续优化产品结构。北美大客户涂布 滤光片项目实现量产，预计份额在未来几年持续提升。越南生产基地二期 扩建完成新增高端滤光片产能，随着涂布滤光片应用拓宽至无人机、车载 等领域，还将提供新增量；微棱镜产品持续核心供应商地位，新项目与大 客户接触顺利，静待量产。 ...