炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：喜乐 果下科技于2025年12月8日启动全球发售，预计于12月16日在港交所主板上市。本次IPO采用定价发行，发行价为20.1港元/股。基础 发行股数为3385万股，对应基础发行规模为6.8亿港元。本项目还安排了发售量调整权及超额配售权，若上述两种权利均全额行使， 则发行规模将达到9.0亿港元。然而，公司不仅存在估值短期内暴涨、远超行业合理水平的泡沫隐忧，还面临核心业务售价下滑、毛 利率与净利率持续走低的盈利压力。同时，客户集中度高、应收账款高企导致现金流紧张的问题突出，这些实打实的经营与估值风 险，让市场对其上市后的表现充满疑虑。 基石阵容方面，本次IPO的阵容同样难以对市场信心形成有效支撑。惠开香港、君宜资本、雾凇资本合计投资7425万港元，仅占基础 发行规模的10.9%，而近期港股IPO项目的基石投资者认购占比普遍不低于40%。 具体来看，惠开香港具有无锡惠山政府背景，而果下科技主要办公地位于无锡惠山，其投资更多是出于对当地企业的扶持，而非市 场化投资决策；君宜资本此前参与的纳芯微、遇见小面、广 ...