金融工程 证 券 研 究 报 告 【专题报告】 形态因子研究初探：基于离散形态信号构建 的形态合成因子 ❖ K 线形态与形态信号 K 线的本质内涵是多空双方资金在争夺主导权而留下来的轨迹，K 线形态学研 究的是股票价格在下跌、盘整、上升过程中的价格轨迹的图形、形态及特征， 不同 K 线组合可以表现出多重市场形态。 在之前的报告中，我们根据 1-5 日 K 线总结出了 61 种常见形态，包括正面形 态，负面形态和反转形态，对应着不同的看涨或看跌信号。这些形态信号具有 以下特点：离散化、低覆盖、多样化（同一日不同形态的信号值有重叠或相反 情况），难以因子化。针对这些特点，本报告提出一种基于离散形态信号构建 形态合成因子的方法，希望通过多种"个性"形态的综合效应，挖掘形态背后 的因子"共性"。 ❖ 形态合成因子构建 综合不同形态和不同交易日情况，考虑形态之间的相互影响，基于离散形态信 号构建形态合成因子。首先采用离散信号回归加权法，将每一期各形态的离散 信号作为哑变量，与下一期收益率进行线性回归，并基于历史一段时间的回归 系数对信号值进行加权，得到形态因子。然后将当期形态因子和滞后 d 期形态 因子等权合成，构建形 ...