[Table_StockNameRptType] 策略研究 月度报告 外部扰动与内部支撑的对决，波动加剧 [Table_RptDate] 报告日期： 2026-3-1 [Table_Author] 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 电话：13269985073 邮箱：liuchao@hazq.com 分析师：张运智 执业证书号：S0010523070001 电话：13699270398 邮箱： zhangyz@hazq.com 分析师：陈博 执业证书号：S0010525070002 电话：18811134382 邮箱：chenbo@hazq.com 相关报告 1.策略月报《藏锋守拙—2026 年 2 月 A 股市场研判及配置机会》2026-02-01 2.策略月报《春风送暖—2026 年 1 月 A 股市场研判及配置机会》2026-01-04 3.策略季报《万境皆含春意—2026 年 一季度 A 股投资策略》2025-12-28 主要观点： 内需尚待提振。春节数 ...

Domestic Macro - Demand Side - During the Spring Festival holiday, domestic travel demand reached a new high, but cinema attendance was notably weak, with a year-on-year increase of 6% in travel[1] - External demand indicators showed a significant rise in freight rates, with the Baltic Dry Index (BDI) at 2040.9, up 13.8%[1] - Container throughput saw a year-on-year decline due to the Spring Festival timing, with a decrease of 19.2%[1] Domestic Macro - Production Side - The holiday period affected the operating rate, with the Purchasing Managers' Index (PMI) expected to slightly decline to 80.24%, down 0.09 percentage points[1] - Manufacturing PMI is projected to be 72.58%, reflecting a decrease of 1.01 percentage points[1] Price Performance - Consumer Price Index (CPI) showed a post-holiday adjustment in food prices, with a year-on-year increase of 1.69%[2] - Producer Price Index (PPI) indicated fluctuating crude oil prices, with WTI up by 1.66%[2] Fiscal Policy - Fiscal policy is becoming more proactive, with a focus on expanding domestic demand and improving livelihoods, with a budget increase of 25.3% for 2025[4] Monetary and Liquidity Conditions - The 10-year government bond yield slightly decreased, while the 30-year yield increased, indicating mixed trends in the bond market[4] Risk Factors - Geopolitical conflicts have heightened uncertainty, impacting market sentiment, particularly in the U.S. tech sector, which remains fragile[3]

[Table_Reportdate] 2026年03月01日 策 略 研 究 [证券分析师 Table_Authors] 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师 陈伟业 S0630526020001 cwy@longone.com.cn [把握商品周期与科技赋能主线，关注油 Table_NewTitle] 价变量 ——资产配置周报（2026/02/23-2026/02/27） [table_main] 投资要点 总 量 研 究 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Report] ➢ 全球大类资产回顾。2月27日当周，全球股市涨跌不一，日股、A股领涨；主要商品期货中 黄金、原油、铜、铝小幅收涨；美元指数小幅下跌，人 ...

数字产业创新研究中心 | 地产开发 地产开发 | 地产建造 地产建造 | 地产营销 地产营销 | 地产运营 地产运营 | | --- | --- | --- | --- | | 智能投资拿地决策 智能投资拿地决策 | 智慧工地全流程监管 智慧工地全流程监管 | 智能获客与用户画像精准勾勒 智能获客与用户画像精准勾勒 | 智慧物业服务 智慧物业服务 | | 智能设计与方案优化 智能设计与方案优化 | 施工安全智能预警与处置 | 沉浸式智能营销展示 沉浸式智能营销展示 | 资产盘活与管理 资产盘活与管理 | | 图纸智能审核与合规校验 | 施工进度与质量动态管控 施工进度与质量动态管控 | 营销内容智能生成与运营 营销内容智能生成与运营 | 智慧社区生活服务 智慧社区生活服务 | | | 智能供应链协同管理 智能供应链协同管理 | 客户线索智能跟进与转化 客户线索智能跟进与转化 | 能耗与环境智能管控 能耗与环境智能管控 | 工厂建设 研发设计 生产制造 运营管理 产品服务 供应链管理 工厂数字化规划设计 产品数字化设计 生产计划优化 危险作业自动化 柔性产线快速换产 质量分析与改进 智能经营决策 远程运维服务 ...

其他热点还有：外卖、网售食品迎来新规；软件行业遭遇恐慌抛售，IBM创下25年来最大单日跌幅。 新春首场国常会聚焦银发经济 【点评】春节后的首场国务院常务会议专题研究银发经济与养老服务，释放出积极应对人口老龄化、将 银发经济作为扩内需与惠民生重要抓手的鲜明信号。下一阶段我国银发经济与养老服务政策将进入系统 落地、精准发力、提质扩面的新阶段，政策重心从顶层设计转向务实推进，从单项支持转向全链条布 局。 人民币创三年新高，央行出手防范汇率超调 为进一步促进外汇市场健康发展，支持市场主体更好管理汇率风险，中国人民银行宣布，自3月2日起， 将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。这是时隔近三年半，央行再次运用远期售汇风险 准备金率工具。 央行表示，下一步将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的 基本稳定。 2月25日至26日，人民币汇率加速上行，在岸、离岸人民币先后突破6.87、6.84关口，26日离岸人民币最 高触及6.82665，创下2023年4月以来新高。远期售汇业务的外汇风险准备金消息公布后，离岸人民币对 美元应声短线跳水逾100点，迅速失守6.85关口。 【点评】市 ...

昨日，国务院新闻办举行例行记者吹风会，介绍2025年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提 案工作的有关情况。 会上透露，2025年，国务院各部门共承办全国人大代表建议8754件，全国政协提案4868件，分别占建 议、提案总数的95.6%、97.3%，均已按时办结，代表委员对办理工作表示满意。 各部门共采纳代表委员所提意见建议4900余条，出台相关政策措施2200余项，在投资消费、高质量发 展、民生等方面取得新的工作成效。 商务部2025年牵头办理了"创新多元化消费场景"这一全国人大重点督办建议。 商务部副部长鄢东应询介绍，商务部结合办理相关建议提案，把促消费和惠民生结合起来，推进实施提 振消费专项行动，持续释放消费潜力。消费对经济增长的贡献率达52%，比上年提高5个百分点。 他透露，2025年，全国社会消费品零售总额首次突破50万亿元；消费品以旧换新带动相关品类销售额 2.61万亿元，惠及3.66亿人次。全国服务零售额同比增长5.5%，文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行等 服务类零售额实现两位数增长。全国网上零售额同比增长8.6%；新能源乘用车零售量增长17.6%，市场 渗透率53.9%；限额以上单位体育 ...

公司拥有人应占期内溢利约1万港元(截至2024年12月31日止六个月之溢利：约610万港元)。每股基本盈 利约0港仙(截至2024年12月31日止六个月：每股基本盈利约1.17港仙)。 格隆汇2月27日丨德泰新能源集团(00559.HK)发布2025年╱2026年中期业绩。于回顾期间，集团从事四 个业务分类：(i)酒店款待业务；(ii)提供借贷服务；(iii)酒类产品买卖及分销；及(iv)上市证券投资。截 至2025年12月31日止六个月，集团录得收益约1290万港元(截至2024年12月31日止六个月：约1420万港 元)。 ...

2025年，商务部按时办结1020件建议提案，包括584件建议和436件提案。采纳代表委员意见建议161 条，借鉴出台政策措施46项。商务部2025年牵头办理了"创新多元化消费场景"这一全国人大重点督办建 议。 商务部副部长鄢东介绍，2025年，商务部结合办理相关建议提案，把促消费和惠民生结合起来，推进实 施提振消费专项行动，持续释放消费潜力。消费对经济增长的贡献率达52%，比上年提高5个百分点。 2025年，全国社会消费品零售总额首次突破50万亿元；消费品以旧换新带动相关品类销售额2.61万亿 元，惠及3.66亿人次。2025年，全国服务零售额同比增长5.5%，全国网上零售额同比增长8.6%；新能源 乘用车零售量增长17.6%，市场渗透率53.9%。 2025年我国发展面临的外部风险挑战明显上升，多位代表委员围绕促进外贸提质增效提交了建议提案。 2025年，货物和服务净出口对经济增长贡献率达到32.7%。全国货物进出口额首次突破45万亿元，连续 9年保持货物贸易第一大国地位。市场更加多元，对共建"一带一路"国家进出口额23.6万亿元，占进出 口总额51.9%。产品结构进一步优化，高技术产品出口额5.25万亿 ...

特朗普的这番操作，本质上就是"拆东墙补西墙"，为了应付眼前的债务危机，不惜牺牲美国的金融信誉。要知道，美联储的独立性是美国金融稳定的基石， 一旦这个基石被破坏，全球投资者对美债的信任将彻底崩塌。更讽刺的是，他自曝家丑的行为，不仅没吓到美联储，反而让国际评级机构进一步看衰美国 ——穆迪早已将美国主权信用评级从AAA下调至AA1，至此三大评级机构对美国的最高评级已悉数失守。 为了"弄死"这个大债主，特朗普不惜自曝家丑，把美联储的内部问题掀了个底朝天。他先是借美联储总部翻新工程为由，公开质疑项目成本超标，拿出所谓 的"证据"指责鲍威尔管理不善，随后又通过白宫渠道向媒体放料，曝光美联储内部的决策分歧和利益输送传闻，甚至翻出当年自己提名鲍威尔的旧账，直 言"选错了人"。这种操作看似荒唐，实则目的性极强——就是要削弱美联储的独立性，逼鲍威尔妥协降息，变相减轻美债压力。 更离谱的是，特朗普一边对内施压美联储，一边对外打关税牌，试图通过加征关税增加财政收入，弥补债务缺口。可他没想到，关税战没打疼别人，反而先 伤了自己：中国企业迅速调整出口方向，美国农产品在本土积压，贸易赤字非但没改善，反而让全球投资者对美债的信心进一步下滑。 ...

智通财经APP注意到，近期席卷美股的波动浪潮已导致部分量化投资管理机构彻底清空股票持仓，转而投向低风险资产。 这一转变反映了系统性投资者之间更广泛的调仓动向。这些投资者依赖量化信号而非基本面分析，利用数据和模型驱动的配置方案，在持续上涨趋势中机械 式地增加敞口，并在波动加剧或趋势减弱时削减风险。 由于投资者在权衡AI带来的威胁与机遇，同时考虑地缘政治紧张局势和贸易政策不确定性的影响，标准普尔500指数近几个月陷入动荡。本月该指数的日内 平均波动幅度为1.2%，为去年11月以来之最；而实际波动率目前也处于12月以来的最高水平。 这种剧烈波动迫使趋势跟踪投资机构McElhenny Sheffield Capital Management在2月6日将其股票配置降至零。 该机构转而投向黄金和美国国债等相对安全且平稳的避险资产。其模型依赖价格、市场广度数据和相对强度指标，显示股市不会出现任何持续的上涨趋势， 从而迫使其放弃追逐超额收益，转而采取资本保全策略。 该机构投资组合经理兼运营总监格兰特.莫里斯表示，"当市场触及我们的风险管理层级时，我们会全面转入防御状态，""只有在有证据表明市场处于上涨趋 势时，我们才会配置美 ...