2 0 2 5行至岁尾，今年的投资人感受如何？ "从数据上来看，一级市场今年数据是有呈现回暖，LP出资、新设基金数量和投资数量同比都 有上升，但 数据背后实则是假回暖，真出清 。其实细究下来，增量的部分基本都是一些头部 机构的基金、大国资的基金，整个市场的活跃程度其实并没有真正的回暖。 "北京某VC机构合 伙人J e ffr e y（化名）告诉母基金研究中心。 募资端打工人 IR在今年同样不容易——"感觉今年，各地新设的政府基金基本都是直投，大家 都不设母基金了。而且，各家母基金出手越来越偏细分垂直的产业规划，能出给市场化子基金 的份额都不多。并且决策周期流程都比较长，年底了，我们新基金还没募齐。从去年募到今年 可能还要继续募到明年…"某VC机构IR告诉母基金研究中心。 今年以来，有不少政府引导基金转向从事直投业务，不再出资子基金，已经不是真正意义上的 "母基金"了。看起来， 今年直投暖了，母基金却冷了 。 母基金的新设情况同样出现下降趋势： 2 0 2 5年上半年，新发起成立的母基金共3 3支，其中政 府引导基金3 1支，市场化母基金2支。新发起母基金总规模共1 9 7 0 . 1 7亿，其中政府引导基金规 ...