投资建议：公司核心产品Fibroscan 在北美市场持续发力，见微知著，预计未来随着MASH 新药在全球 范围内加速推广，Fibroscan 有望在全球其他区域也实现从1 到N 的突破，助力公司器械业务收入持续攀 高。我们预计公司2025-2027 年实现营业收入17.27、24.57、36.29 亿元，实现归母净利润1.88、2.90、 4.62 亿元，同比+65.8%、+54.4%、+59.4%；对应EPS 为0.71、1.09、1.74 元；对应PE 为95.9X、 62.1X、39.0X，维持"买入"评级。 风险提示：汇兑损失风险；宏观政策风险；设备投放不及预期风险；药物销量不及预期风险 剔除股权激励及汇兑损益影响后，公司25H1 净利润同比增长约20.99%。 2025 年上半年，公司整体实现营业收入7.13 亿元，较上年同期增长11.02%；整体实现净利润0.78 亿 元，较上年同期减少30.24%；实现归属母公司所有者的净利润0.52 亿元，较上年同期减少31.09%。净 利润减少系股权激励费用增长及汇兑损益所致，25H1 公司股权激励计提股份支付费用为1,244.05万元， 去年同期计提的股份 ...